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    　　公司于2022 年4 月14 日收盘后发布《2021 年年度报告》。

    　　点评：

    　　营业收入同比增长40.75%，新项目订单快速增长2021 年，公司实现营业收入95.69 亿元，同比增长40.75%。分产品来看，智能座舱实现收入78.93 亿元，同比增长33.52%；智能驾驶实现收入13.87亿元，同比增长94.78%；网联服务及其他实现收入2.89 亿元，同比增长65.10%。2021 年，公司突破路特斯（豪华品牌）、PSA Stellantis 等新客户，并获得一汽-大众、上汽大众、广汽丰田、一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、比亚迪汽车、奇瑞汽车、上汽集团、一汽红旗、长安汽车、理想汽车、小鹏汽车等众多主流车企的核心平台项目订单，全年获得年化销售额超过120 亿元的新项目订单，同比增长超过80%，突破历史新高，智能驾驶产品、大屏座舱产品和智能座舱域控制器的订单量快速提升。

    　　归母净利润同比增长60.75%，毛利率与净利率同比提升2021 年，公司实现归母净利润8.33 亿元，同比增长60.75%；实现扣非归母净利润8.21 亿元，同比增长77.71%；毛利率为24.60%，同比提升1.21pct；净利率为8.69%，同比提升1.07pct。费用方面，公司销售、管理、研发费用率分别为2.42%、2.80%、10.21%。2021 年，公司研发投入为9.62亿元，研发人员达到2257 人，占比42.25%；新增深圳、广州研发分部，德国魏玛基地落地；2021 年新的绿色智能工厂惠南产业园正式投入使用。

    　　智能驾驶业务已具备领先优势，新一代域控制器获得众多项目定点2021 年，公司智能驾驶业务获得年化销售额超过40 亿元的新项目订单。

    　　传感器方面，摄像头产品年度累计出货超过1000 万颗，智能驾驶摄像头获得多个车厂定点；77GHz 毫米波雷达已经在多个国内主流车型上规模化量产；完成了新一代AK2 超声波雷达的开发设计，并进行了关键器件及制造相关的投资布局；5G 和V2X 产品在合资品牌客户项目实现了国内首次量产供货。智能驾驶域控制器方面，公司环视及泊车系统产品年销量超过百万套；新一代轻量级智能驾驶平台获得多家主流自主品牌及合资车厂的项目定点；第一代高算力自动驾驶域控制器平台率先在小鹏汽车的P7、P5 车型上大规模量产供货；新一代高算力自动驾驶域控制器已获得众多项目定点。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司是国际领先的移动出行科技公司之一，致力于成为未来出行变革创领者，在汽车产业大变革的背景下，公司持续成长空间广阔。预测公司2022-2024 年营业收入为123.02、153.76、188.46 亿元，归母净利润为11.40、15.15、19.31 亿元，EPS 为2.05、2.73、3.48 元/股，对应PE 为48.92、36.79、28.88 倍。过去三年，公司PE 主要运行在35-135 倍之间，考虑到所处赛道的高景气状况及近期市场的估值调整情况，小幅调整公司2022 年的目标PE 至75 倍，对应目标价为153.75 元。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　新冠肺炎疫情反复；宏观经济环境与行业风险；人力资源风险；技术研发风险；市场竞争加剧。