事件：2022 年公司营收首次突破百亿大关，达到 149.33 亿元（YoY 56.05%），归母净利润 11.84 亿元（YoY 42.13%），营收、订单规模开创新高。

    　　智能座舱业务（营收 117.55 亿、YoY 47.97%），第四代系统获新项目定点。第三代高性能智能座舱产品已实现规模化量产，并新获得长安福特、吉利汽车、比亚迪汽车、广汽乘用车、合众汽车等多家主流客户的项目定点。

    　　同时，公司与高通技术公司基于第四代骁龙座舱平台、共同打造的德赛西威第四代智能座舱系统已获得新项目定点。该系统支持领先的多屏联动、音效处理和 AR 等技术，融合多维交互模式。

    　　智能驾驶业务（营收 25.71 亿、YoY 83.07%），订单快速增长。公司智驾业务销售额和新订单规模继续保持快速增长，新项目订单年化销售额接近80 亿元。智能驾驶域控制器的量产规模居国内市场前列。报告期内，高算力平台 IPU04 在理想汽车等客户上实现规模化量产，并有大量在手订单将陆续实现量产配套。轻量级智能驾驶域控制器 IPU02 将推出更多新方案，随着国内 L2、L2+级 ADAS 产品渗透率的快速提升，有望迎来快速增长。

    　　网联服务及其他业务（营收 6.06 亿、YoY 174.94%），业界认证领先地位。报告期内，公司推出了整车级 OTA、蓝鲸 OS3.0、网络安全软件等网联服务产品，获得奥迪中国、保时捷、一汽-大众、沃尔沃、TOYOTA、长安马自达、一汽丰田、广汽丰田等新项目订单。报告期内，公司获得 南德意志集团大中华区颁发的首张 ISO/SAE 21434 汽网络安全流程认证证书，标志着公司智能网联汽车产品的安全保障能力跻身行业领先地位。

    　　三大主营业务量价齐升，孵化车身域控制器新产品线。2023 年 1 月公司成功量产车身域控制器，推出成熟的系统级方案及产品迭代路线。为实现从车端到路端和云端的全面布局，公司已设立广州市德赛西威智慧交通技术有限公司，并发布路侧通信单元 RSU、交通事件检测雷达等七款产品。

    　　维持“买入”评级。未来 AI 技术进入智能座舱和智能驾驶领域，引发全新体验革命的同时加速自动驾驶的落地进程，汽车智能化的巨大成长空间正快速落地，公司深耕英伟达生态，业务规模快速增长，新一代产品紧密落地，中长期布局有序开展。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 15.58亿元、21.89 亿元、28.17 亿。维持“买入”评级。

    　　风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期；经济下行；供应链管理风险；关键假设可能存在误差的风险。