公司发布2023 三季报，营业收入、归属净利润稳健增长。公司2023 年单三季度实现营业总收入57.5 亿元，同比增长55%；归属净利润3.5 亿元，同比增长106%；毛利率18.7%，同比-4.6pcts，环比-1.6pcts；净利率6.1%，同比+1.5pcts，环比+0.3pcts。

    根据2023 半年报，公司产品结构进一步完善，订单储备量快速提升。2023年上半年，公司持续丰富产品线，订单储备量继续提升。1）智能座舱：第三代智能座舱域控制器已在理想汽车、奇瑞等众多客户的车型上配套量产，第四代智能座舱域控制器已获得多个项目订单，更多差异化域控方案以及车身域控制器、AR HUD、电子后视镜等新产品将陆续推出；2）智能驾驶：高算力智能驾驶域控制器已在理想汽车、路特斯、上汽等众多客户的车型上配套量产。更多轻量级、高性价比智能驾驶辅助方案获得多个项目定点，即将实现量产；3）网联服务及其他：蓝鲸系统、数字钥匙及软件服务产品持续迭代并获取更多项目订单；舱驾融合域控制器产品已获得项目定点，并发布了Smart Solution2.0 智慧出行解决方案，该方案搭载智能车载中央计算平台ICPAurora+iBCM、全息技术、全场景智能蓝鲸生态系统、曲面双联屏、AR-HUD 技术解决方案、智能电子后视镜等公司最新产品技术。

    根据2023 半年报，公司组织变革持续深化，国际化战略稳步推进。上半年，公司昇龙计划重点围绕供应链管理进行深度梳理，搭建集成化、数字化的供应链管理体系，同时加强对外合作，共探中央计算平台的技术突破与实车落地。持续推进国际化战略落地，加速提升海外研发、制造能力并持续开拓国际业务。

    盈利预测与投资建议：我们预计公司2023/24/25 年营收197/251/305 亿元，归母净利润14.8/19.0/24.8 亿元，EPS 为2.67/3.42/4.47 元。参考可比公司，给予公司2023 年55~60x PE，对应合理价值区间146.9~160.3 元，维持“优于大市”评级。

    风险提示：智能化进展不及预期、芯片价格上涨、乘用车需求下滑。