事件描述

    　　盈趣科技发布一季报：2020Q1 公司实现收入/归母净利润/扣非净利润7.39/1.68/1.58 亿元，同增6.63%/9.05%/17.76%。

    事件评论

    核心业务稳步向好，2020Q1 公司实现收入7.39 亿元，同增6.63%。

    　　产品方面，1）塑胶件业务（预计占公司收入比重约25%），20Q1 海外疫情尚未完全发酵，IQOS 延续快速增长：当期IQOS 收入达15.55 亿美元（同增25%），烟弹出货量167 亿支（同增45%），IQOS 烟民数量达1460 万人（同增40%），预计带动公司塑胶件业务稳定增长；2）雕刻机业务（预计占公司收入比重约40%），因海外居民居家时间显著增加，或带来雕刻机产品需求提升；生产方面，1）国内：疫情对物流和原料供应带来影响，二月订单交付略有承压，但随着国内疫情恢复，目前公司生产交付已恢复正常；2）海外：随着国外3 月疫情逐步爆发，公司马来基地于3 月中暂停生产，其后通过申请，实现部分复工。

    盈利维持稳定，公司归母净利润同增9.05%至1.68 亿元。毛利率/净利率同比变动-0.18/+0.4pct 至38.96%/22.79%；费用率方面：Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率同比变动+0.28/+0.48/+0.83/-4.38pct 至1.64%/7.42%/6.27%/-2.87%，其中财务费用率大幅下降主因Q1 汇兑收益增加；现金流方面：Q1 公司经营性现金流量净额同增94.58%至2.2 亿元，主因销售回款增加（应收账款相比2019 年底减少3.1 亿元）。

    Q2 海外疫情或对公司造成影响，盈趣凭借强供应服务实力加速拓展新客户。Q2 伴随海外疫情逐步发酵，终端需求或存不确定性，如菲莫国际（IQOS 供应商）预计Q2 集团收入下滑8%-12%（Q1 增长6%）；对盈趣而言，1）公司强化内部成本管控，实现开源节流；2）加紧布局防疫类物资等新产品（如恒温枪等）；3）加速国内市场拓展，凭借自身强供应服务实力持续拓展新客户；看好公司化危为机，加速在智能制造领域的发展。

    　　风险提示： 1. 下游核心产品需求不及预期；2. 公司在核心客户内占比下滑。