事件：

    8 月25 日晚，公司发布2023 年半年度报告，公司实现营业收入45.94 亿元，同比上升18.61%。归属于母公司净利润达到2.85 亿元，同比增长20.16%，每股盈利为1.27 元。扣非归母净利润2.80 亿元，同比增长20.25%。

    通信网络保持稳定增长

    2023 年上半年，通信网络业务实现收入20.59 亿元，同比增长7.14%。截至23H1，公司已中标中国移动的网络综合代维服务和无线网络优化服务的采购项目，并且中标广东联通的综合代维采购项目，公司推出AI+通信管维解决方案将重点打造数字员工、数字机具、数字化管理，形成运维数据底座。

    信息网络着力推行算力服务

    2023 年上半年，信息网络业务实现收入15.68 亿元，同比增长5.25%。数字化领域，公司智慧校园解决方案已落地超过100 所学校，数字乡村解决方案落地超过80 项。算力领域，公司近期已落地数个超算中心项目，目前能够为客户提供43Pflops 单精度浮点算力租赁服务。

    能源网络增长超预期

    2023 年上半年，能源网络业务实现收入9.66 亿元，同比增长109.67%，主要系光伏组件价格下行及新能源投资、并网速度加快，带动公司新能源开发、建设、运维等业务快速增长。目前公司能源管理业务已完成从基站/机房/数据中心叠光、风光互补，到光储一体化项目的全面覆盖，为客户建设和运维充电桩超过2 万台。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2023~2025年营收分别为106.07/140.01/170.82亿元（原值23-24年为124.11/151.41亿元），同比增长分别为30%/32%/22%，CAGR为27.93%， 归母净利润分别为5.40/7.64/9.37 亿元（ 原值23-24 年为6.86/8.41 亿元） ， 同比增长为27.43%/41.33%/22.63%，EPS分别为2.22/3.14/3.85元/股，CAGR为30.23%。考虑到公司全方位运维能力较强，积极布局算力业务，给予公司2023年18倍PE，对应目标价为39.96元，维持“买入”评级。

    风险提示：运营商资本开支、网络运维支出和数字化领域投入大幅减少；公司新能源项目签订进展不及预期；公司新能源项目毛利率不及预期