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鹏鼎控股(002938)机构评级研报股票分析报告

 
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鹏鼎控股(002938):上半年短期业绩承压 汽车及服务器注入新动能

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2023-08-11  查股网机构评级研报

  2023 年上半年业绩短期承压,下半年有望缓和,上调为“买入”评级2023 年8 月10 日,公司发布2023 年半年报,2023H1 实现营收115.35 亿元,同比-18.71%;归母净利润8.12 亿元,同比-43.08%;扣非净利润7.40 亿元,同比-45.85%;毛利率18.31%,同比-1.21pcts。2023Q2 单季度实现营收48.68 亿元,同比-31.57%,环比-26.98%;归母净利润3.93 亿元,同比-52.80%,环比-6.02%;扣非归母净利润3.36 亿元,同比-56.74%,环比-16.81%。考虑短期消费市场疲软等因素,但我们看好未来需求提升和公司业务领域拓展,因此我们下调2023 年业绩预测,上调2024 年并新增2025 年业绩预测,预计2023-2025 年归母净利润为47.48(-4.09)/56.71(+1.39)/64.67 亿元,对应EPS 为2.05(-0.17)/2.44(+0.06)/2.79 元,当前股价对应PE 为11.5/9.6/8.4 倍,我们看好公司产品线持续扩张,同时估值处于低位,上调为“买入”评级。

      传统主营业务承压,新产品线进展顺利,汽车及服务器提供成长新动能2023 上半年公司传统主营业务受行业景气低迷影响而承压,其中消费电子及计算机用板营收28.78 亿元,同比-51.15%,毛利率为19.06%,同比-4.9pcts。不过在如此严峻的环境下,通讯用板业务依然取得营收84.20 亿元,同比+3.09%,毛利率为18.13%,同比+1.77pcts。随着经济与消费需求稳步复苏、行业周期探底回升,下半年行业旺季到来,公司短期业绩压力将得到缓和。2023H1 公司汽车及服务器用板取得了不俗的成绩,营收为2.21 亿元,同比+70.33%,营收占比1.92%,同比+1.01pcts。公司正在加快推进相关业务线的进展。在汽车板领域,公司完成雷达运算板顺利量产,正在储备激光雷达技术及样品认证;域控制器已有产品量产并在开发L3 等级新产品、新客户,进一步提升车用PCB 市占率。在服务器领域,面对新兴的AI 服务器需求成长,公司在技术上持续提升厚板HDI能力,因应未来AI 服务器的开发需求,目前主力量产机种板层由10~12L 升级至16~20L 水平,并已切入全球知名服务器客户供应链。

      风险提示:下游需求恢复不及预期;新产品推广不及预期;原材料价格上涨。

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