事件

    　　公司发布公告，2026 年向泰国园区投资合计42.97 亿元人民币用于建设泰国园区生产厂房及周边配套设施。

    　　投资要点

    　　43 亿增资泰国园区，进一步扩充AI 产品线的产能布局。公司本次投资合计42.97 亿元人民币用于建设泰国园区生产厂房及周边配套设施，并同步投资建设包括高阶HDI（含SLP）、HLC 等产品产能，为快速成长的AI 应用市场提供涵盖服务器、AI 端侧产品、低轨卫星等多领域的全方位PCB 解决方案，进一步扩充AI 产品线的产能布局，提升在AI 算力领域的技术实力和量产能力,推动各产品线的技术和产品升级。

    　　拟收购华阳科技53.68%股权，强化汽车电子领域实力。华阳科技主营业务为车载模块的生产以及传感器的研发、生产与销售，涵盖压力、力矩、位移、角度、温湿度等多种类型，具备丰富经验的团队成员、规模工厂及产能，在汽车电子行业拥有优质的主机厂及Tier 1客户群，并积累了成熟的运营管理经验。公司拟以现金方式收购华阳科技53.68%股权，股权受让和增资额认购交易对价为人民币3.6 亿元。本次收购并增资有利于进一步强化公司在汽车电子领域的实力，深化公司在车用PCB 先进制程下游应用与系统整合方面的能力。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2025/2026/2027 年营业收入分别为384.5/452.0/540.2 亿元，归母净利润分别为38.2/52.5/67.7 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　全球贸易格局变化的风险；市场竞争加剧风险；原材料价格上涨风险。