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青岛银行(002948)机构评级研报股票分析报告

 
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青岛银行(002948):业绩靓丽 息差稳定

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2023-09-01  查股网机构评级研报

  2023 年8 月30 日晚,青岛银行披露1H23 业绩,1H23 实现营业收入63.7 亿元,YoY+2.52%;归母净利润23.4 亿元,YoY+15.72%;年化加权平均ROE为15.17%。截至2023 年6 月末,资产规模5684 亿元,不良贷款率1.14%,拨备覆盖率237.34%。

      1、业绩表现较好,ROE 提升。

      1H23 营收增速2.5%,较1Q23 大幅下降13 个百分点。信贷规模保持稳健增长,息差稳定,中收保持较快增长,营收下滑主要受汇兑损益大幅下降影响。归母净利润增速15.7%,与1Q23 基本持平,持续高增,一是信用成本下降,二是成本管控较好,业务管理费同比下降。1H23 年化加权平均ROE 为15.17%,同比提升1.14 个百分点。

      2、资产规模稳健增长,息差稳定。

      资产规模稳健增长。23H1 资产、贷款和存款规模分别为5684、2888 和3701亿元,分别同比增长6.0%、8.9%和12.1%。上半年贷款增量198 亿,主要由对公贷款贡献,其中,批发零售业、租赁和商务服务业以及建筑业贷款增量分别为68、56 和39 亿。

      息差稳定。1H23 净息差1.85%,与1Q23 持平。较2022 年提升9BP。资产端,尽管贷款平均收益率较2022 年下行8BP 至4.90%,但定价相对较高的贷款占比持续提升,生息资产平均收益率仅下降2BP 至4.2%。负债端,储蓄存款定期化趋势延续,存款付息率较2022 年小幅上行4BP 至2.25%,但负债结构改善,债券成本率下行,使得计息负债成本率较2022 年下降4BP 至2.33%。

      3、资产质量向好,资本充足率略升。

      资产质量向好。截至2023 年6 月末,不良贷款率为1.14%,与23Q1 持平,较2022 年末下降7BP;关注贷款率0.75%,较23Q1 下降6BP;逾期贷款率1.52%,较2022 年末下降3BP。拨备覆盖率为237.34%,较23Q1 提升4.55 个百分点;拨贷比2.71%,较23Q1 略升5BP。

      得益于盈利高增,资本充足率略升。截至2023 年6 月末,核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为8.79%/10.60%/13.37%,均较23Q1 有所提升。

      投资建议:业绩靓丽,息差稳定。青岛银行是具有市场化特色的精品城商行,业绩表现较好,资负结构优化,息差逆势上升,中收保持较快增长,资产质量持续改善,拨备覆盖率提升。我们维持其0.7 倍23 年PB 目标估值,对应3.96元/股,维持“强烈推荐”评级。

      风险提示:存量按揭利率下调及LPR 下降;经济下行超预期,资产质量恶化。

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