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华阳国际(002949)机构评级研报股票分析报告

 
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华阳国际(002949):业绩符合预期 公司未来发展前景良好

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2020-10-30  查股网机构评级研报

  事件:

      公司10月28日发布2020年三季度报告,公司前三季度营业收入11.26亿元,同比增加42.95%,归属上市公司股东的净利润1.10 亿元,同比增加22.74%。

      点评:

      业绩符合预期,营业收入高增。公司三季度实现营收5.39 亿元,同比增长72.34%;实现归母净利润7059.25 万元,同比增长35.64%。公司本季度计提资产减值2513.1 万元,扣非后归母净利润为6620.47 万元,同比增长44.57%;公司营收大幅增长主要系公司顺应政策,布局技术研发,设计、造价及EPC 业务收入增长所致。

      公司债成功发行,支撑未来发展。三季度现金流总体充足,其中筹资性现金流为4.69 亿元,同时可交易金融资产为6.04 亿元,与年初相比增长131.32%,主要由于7 月28 日公司规模为4.5 亿元的华阳转债顺利上市,目前,公司还未实际使用可转债募集资金。若后续投入使用将为公司建筑、装饰设计服务中心建设项目以及总部基地建设项目提供资金自持,也为公司持续经营发展做稳定支撑。

      深耕华南,同时积极进行全国布局。公司目前日常经营重大合同主要集中在华南地区,合同金额超过35 亿元。三季度公司公布在海南、湖南投资设立子公司,目前已经海南、湖南、广西、江西布局,未来还将进一步增加区域公司,积极实现全国布局。

      公司治理加强,看好后续前景。销售费用占比同期减少0.67pct,管理费用占比同期减少1.98pct,说明公司治理能力加强,财务费用占比同比增长0.35cpt,主要是贷款利息、保函手续费增加所致。总体而言,销售期间费用率同比降低2.28pct,销售毛利率环比上升1.17pct,公司成本管控向好,利润率提升,看好公司后续前景。

      给予公司“买入”评级。预计2020-2022 年EPS 为0.82 元/0.94 元/1.07元。

      风险提示:项目落地不及预期,地产投资不及预期。

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