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华阳国际(002949)机构评级研报股票分析报告

 
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华阳国际(002949)2021年一季报点评:Q1业绩同比减亏1864万 预计全年业绩高增

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2021-04-28  查股网机构评级研报

  华阳国际发布2021年一季报:2021年Q1公司实现营业收入3.65亿元,同比增加92.12%;实现归母净利润-0.08 亿元,同比增加70.67%;扣非后归母净利润-0.13 亿元,同比增加58.15%。

      2021 年一季度公司实现营业收入3.65 亿元,同比增长92.12%。营收较上年同期增长,主要系公司设计、造价及EPC 各项业务订单储备较为充裕,加速转化为收入所致。公司2020 年新签合同额为45.63 亿元,对应2020 年总营收的2.41 倍,其中建筑设计、造价咨询业务新签合同额为23.18 亿元、3.54亿元,分别同比大幅增长61.15%、29.84%,此外工程总承包及全过程咨询等新业务新签合同额18.91 亿元,规模已接近设计主业。

      2021 年一季度公司实现综合毛利率15.49%,同比提升4.66pct,主要系公司营业收入增速92.12%显著高于营业成本增速82.09%。实现净利率-2.08%,同比上升11.33pct,净利率提升幅度高于毛利率,主要系期间费率下降显著。

      公司2021 年一季度期间费用占比为17.81%,同比下降9.03pct,除财务费用率外,各费用率均有所下降,主要系营收规模大幅增长。2021 年一季度公司资产+信用减值损失合计为0.07 亿元,占收入比例为1.92%,同比提升0.87pct。

      2021 年一季度公司每股经营现金流净额为-1.38 元,同比减少0.57 元,主要是由于本期支付EPC 工程款、跨期产值奖金及年终奖,以及一季度人工成本增加等所致。一季度公司收、付现比分别为34.38%、26.03%,同比分别变动-5.92pct、0.41pct。

      盈利预测与评级:维持2021-2023 年公司EPS 预测为1.23 元、1.61 元、2.05元,4 月27 日收盘价对应PE 为15.8、12.1、9.4 倍,维持“审慎增持”评级。

      风险提示:宏观经济下行风险、装配式建筑落地不及预期、地产新开工面积下行、房地产投资不及预期、技术授权业务拓展不及预期、钢价波动风险

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