公司22H1 收入同比增长13%，归母净利同比增长7%。公司22H1 实现营业收入18.48 亿元，同比增长13.15%，实现归母净利润1.48 亿元，同比增长6.65%。其中22Q2 实现营业收入8.71 亿元，同比增长19.96%，实现归母净利润0.4 亿元，同比下滑10.30%。

    锅煲类、西式类收入增长亮眼。分产品来看，公司22H1 锅煲类收入增长33%，西式类增长25%，母婴个护等其他小家电增长67%，非厨房类小家电占比约16%，公司品类持续拓展效果进一步显现。分区域来看，公司22H1 内销收入增长16%而外销收入下滑29%，内销占比为96%。

    毛利率相对稳健，合作仓库发生火灾影响归母净利。公司毛利率22Q2 同比提升0.19pp 至33.21% ， 销售/ 管理/ 研发费用率分别同比变动+1.35pp/-0.61pp/-0.2pp 至17.69%/3.87%/3.92%，整体费用率保持稳定。但由于公司合作仓库发生火灾暂时计提约0.34 亿元（占22Q2 收入约4%），导致公司22Q2 利润率仅为5.06%。

    公司发布2022 年激励计划。公司拟向38 名董事、高级管理人员及核心骨干授予股权期权及限制性股票，占总股本0.70%。股票期权的行权价格为每份37.75 元，限制性股票的授予价格为25.17 元/股，公司层面考核目标为2022-2024 年收入同比2021 年不低于10%/20%/30%，净利润增长不低于15%/25%/40%。

    盈利预测及投资建议。公司不断推出个性化产品和高颜值产品吸引年轻用户群体，产品逐步从厨房电器拓展至生活电器，我们认为其未来仍具备较大成长空间。我们预计2022-2024 年实现归母净利润3.4/4.3/5 亿元，我们给予公司2022 年22-25 倍PE 估值，对应合理价值区间47.74-54.25 元。维持“优于大市”评级。

    风险提示。小家电品牌线上竞争激烈，新品类拓展不及预期。