公司发布22Q3财报。公司22 年前三季度实现收入26.99 亿元，同比14.12%，归母净利润2.40 亿元，同比27.24%。其中2022Q3 实现收入8.50 亿元，同比16.29%，实现归母净利润0.92 亿元，同比84.51%。

    新品拉动下收入延续高增长。公司连续两个季度收入增长超过15%，高增长延续。根据奥维云网数据，厨房小家电行业前三季度空气炸锅及电蒸锅销售额增长129%和56%，公司在行业高增品类上均有产品布局，我们估计公司空气炸锅、电蒸锅等新品拉动公司实现收入端快速增长。

    原材料价格下行及规模效应提升公司盈利能力。受益于产品结构优化及原材料价格下行影响，公司22Q3 毛利率提升2.86pp 至36.87%，销售费用率同比提升1pp 至17.52%，收入增长而费用相对刚性，公司期间费用率有所降低，公司22Q3 管理/研发费用率分别变动-0.29pp/-0.74pp 至4.63%/3.67%，最终22Q3 归母净利润率同比4.01pp 至10.84%。

    盈利预测及投资建议。公司不断推出个性化产品和高颜值产品吸引年轻用户群体，产品逐步从厨房电器拓展至生活电器，我们认为其未来仍具备较大成长空间。我们预计2022-2024 年实现归母净利润3.80/4.71/5.57 亿元，我们给予公司2022 年22-25 倍PE 估值，对应合理价值区间53.68-61 元。维持“优于大市”评级。

    风险提示。小家电品牌线上竞争激烈，新品类拓展不及预期。