公司发布2026 年一季报：2026 年一季度，公司实现营业收入12.39 亿元，同比下降 6.14%；实现归属于上市公司股东的净利润0.80 亿元，同比下降 38.67%；实现扣除非经常性损益的归母净利润0.74 亿元，同比下降 40.10%。

    　　事件评论

    　　行业需求温和调整，公司收入保持基本盘稳定。2026 年一季度，国内消费市场整体处于温和调整阶段，叠加小家电行业相关政策调整、全球经济环境不确定性增加，终端需求增长节奏有所放缓。奥维云网（AVC）数据显示，一季度国内厨房小家电零售额同比微降1.6%，零售量同比减少超过10%，行业整体呈现出阶段性的量缩态势。公司收入表现与行业整体趋势基本一致，2026 年一季度营收同比下滑6.14%，整体经营基本盘保持稳定。

    　　成本及费用投入扰动，业绩阶段性调整。2026 年一季度公司整体毛利率为36.37%，同比下降0.44 个百分点，主要由于受国际地缘冲突影响，带动部分原材料、能源及物流成本出现阶段性抬升，整体盈利水平依然处于较好区间。费用端，2026 年一季度公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为17.60%/4.63%/4.33%/0.71% ， 同比分别+2.30/+0.28/+0.51/+0.72 个百分点，其中销售费用率同比提升主要系公司为更好地应对市场竞争、巩固品牌影响力与渠道优势，公司在销售端进行了合理的投入；财务费用方面，受汇率波动影响，当期产生一定汇兑损失，导致财务费用同比有所增加。综合影响下，2026 年一季度公司经营性利润（收入-成本-税金及附加-销售&管理&研发费用+信用&资产减值损失）为0.97 亿元，同比下降35.48%；经营性利润率为7.86%，同比下降3.58个百分点。受行业竞争加剧影响，控股子公司广东罗曼智能科技有限公司当期经营表现有所波动，收入及毛利率出现阶段性调整，对公司整体利润形成一定拖累，后续随着公司内部协同优化，有望逐步改善。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为2.59 亿元，同比小幅下降13.33%，现金流状况整体稳健。

    　　投资建议：公司具有较高品牌认知度，并形成持续推出创新产品的高效机制，能够快速捕捉消费者需求变化，从而能够保障公司新品突出效率和成功概率，有望在潜力较大的创意小家电市场打开增长机会，持续提升市场份额。同时，公司通过数字化优化生产流程和管理效率，有望带来公司经营效率的回升。我们预计公司2026-2028 年归母净利润为4.42、4.62 和4.85 亿元，对应PE 分别为14.44、13.81 和13.14 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济波动带来需求走弱从而使得公司收入回落的风险；2、市场竞争加剧带来盈利效率降低的风险。