2021Q3 收入同比+41.30%，高基数下高增长超预期公司公告了2021 年三季报，前三季度实现营业收入25.76 亿元，同比+53.44%；实现归母净利润3.75 亿元，同比+15.92%，实现扣非后归母净利润3.68 亿元，同比+30.68%。其中2021Q3 实现营业收入11.80 亿元，同比+41.30%，单季度收入再创历史新高，实现归母净利润1.70 亿元，同比-4.41%，实现扣非后归母净利润1.69 亿元，同比+8.90%。“三驾马车+两颗新星”持续发力，驱动公司收入增长超预期，同时新能源的快速发展带来了储能消防安全的新需求。我们小幅上调公司2021-2023 年归母净利润预测5.21（+0.01）/6.43（+0.11）/7.92（+0.08）亿元，对应EPS 为1.49（+0.00）/1.85（+0.03）/2.27（+0.02）元，当前股价对应2021-2023 年PE 为19.3/15.6/12.7 倍，维持“买入”评级。

    　　“三级马车+两颗新星”持续发力，高基数下收入保持高增长“三驾马车”中通用消防报警继续快速增长，以法国Finsecur 公司、西班牙Detnov公司为代表的海外子公司业绩均实现同比快速增长；应急照明与智能疏散系统受政策强制安装红利驱动，2021 年前三季度同比大幅增长180%；工业消防领域，公司继续中标了青岛北汽莱西工厂、国网江苏电力公司物资招标采购项目、河津阳光集团安昆能源化工项目、四川富临新能源新能锂电池正极材料项目等代表性项目，产品和应用领域进一步拓展和完善。智慧消防领域，公司“青鸟消防云”当前上线的单位家数超过1.8 万，上线点位超过110 万个；储能消防领域，公司已中标10 尺/20 尺/40 尺储能集装箱（聚通）气体灭火系统项目、美国Texas 某储能变电站项目、华工智能储能样箱等项目，“两颗新星”市场正在冉冉升起。

    　　降本提效对冲原材料价格上涨，盈利能力维持相对稳定疫情冲击以及上游原材料价格大幅上涨的背景下，公司通过自研“朱鹮”芯片、采研联动、降本增效等一系列措施，保持了整体利润率的相对稳定。公司作为国内消防报警领域的龙头，20 周年再出发，在储能消防等新应用领域需求拓展的驱动下，未来将迎来加速成长，向着全球领先的消防安全企业迈进。

    　　风险提示：市场竞争加剧、自研芯片应用不及预期、新业务拓展不及预期。