事件:近日,公司发布2022 年定增预案。

    点评:

    公司发布定增预案,拟募集资金总额不超过22.06 亿元,除6.6 亿元用于补充流动资金外,其他计划用于:

    1)青鸟消防安全产业园项目(总投资12.91 亿,完善全国布局),马鞍山新产能基地,构建长三角基地(安徽马鞍山)、京津冀基地(河北涿鹿)、大西南基地(四川绵阳)、珠三角基地(广东中山)四大基地,完善全国区域布局,提升通用报警、智能疏散和气体检测等产品产能,夯实龙头地位,提高市场占有率。

    2)绵阳产业基地升级改扩建项目(总投资4.84 亿,强化区域品牌),久远品牌所在地,久远品牌是青鸟品牌的有效补充,采取积极的市场策略,2021 年收入增速超50%,市场份额快速提升,本次改扩建项目保障未来产能供应,提高生产线智能化水平,夯实成本优势,提高西南和南方区域市场地位。

    3)智慧消防平台建设项目(总投资1.06 亿元,拓展新赛道),提前卡位智慧消防和消安一体化领域,针对目前公司的消防云平台和消安一体化平台,增强软件开发能力,进一步提高智慧消防和消安一体化解决方案的综合竞争力。智慧消防行业处于发展初期,随着物联网等技术的快速发展,行业发展空间较大。

    4)海外研发测试中心建设项目(总投资1.14 亿元,拓展海外市场),提升国际市场产品的研发和认证能力,拓展国际市场产品品类,强化国际竞争力。公司收购法国F 公司,成立加拿大美安公司(本项目实施主体),已初步形成欧美市场布局。通过海外研发中心的建立,实现本地化研发,加快海外市场拓展。

    盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024 年实现净利润7.26 亿元、9.23 亿元、11.98 亿元,相对应的EPS 分别为2.08 元/股、2.64 元/股、3.43 元/股,对应当前股价PE 分别为19 倍、15 倍、12 倍。考虑到公司多品牌战略扩大全国区域布局、提前卡位新兴赛道、积极拓展海外市场,长期成长空间较大,维持“买入”评级。

    风险因素:行业政策变动风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、新业务拓展不达预期风险等。