本报告导读：

    　　储能消防政策强调精细化和智能化，公司具备前端探测和后端灭火的体系化产品，自研“朱鹮”芯片具备功能和正外部性方面的显著优势，政策利好更加凸显核心竞争力。

    　　事件：

    　　国家能源局综合司 发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求(2022 年版)征求意见稿》，针对电化学储能安全单列出第二章第12 节，对电化学储能电站的选址、电池种类、消防设备及系统功能等方面做出了细化要求。

    　　政策细则无不表明，储能消防标准正不断向精细化、智能化发展。

    　　评论：

    　　维持增持评级。维持预测2022-2024 年EPS 为1.41/1.70/2.12 元，归母净利润分别为6.91/8.33/10.40 亿元，维持目标价34.35 元。

    　　从精细化角度：政策指出“灭火系统应满足扑灭模块级电池明火且24h不复燃的要求”、“电池簇应设置簇级断路器”，结合2021 年11 月《电化学储能电站安全规程》征求意见稿中规定储能消防的最小单元是电池模组，标志着电化学储能消防正逐渐从站级、舱级、向PACK 级、模组级收紧。具备精准探测及模组级别消防能力的企业能够受益。

    　　从智能化角度：政策规定“电化学储能电站电气设备间应设置火灾自动报警系统”、“新(改扩)建中大型锂离子电池储能电站电池设备间内应设置固定自动灭火系统”、“电力调度大楼、地下变电站、无人值守变电站应安装火灾自动报警或自动灭火设施，无人值守变电站其火灾报警系统宜和视频监控系统联动”、“电池管理系统应能发出分级告警信号或跳闸指令，实现就地故障隔离”等，均表明政策对于智慧消防、消防联网的要求十分迫切，将“云端＋地面”结合，实现物联网一体化运营的企业有望受益。

    　　公司打造体系化储能消防产品，自研芯片具备功能和正外部性优势。

    　　公司的储能消防产品能够实现前端探测与后端灭火全覆盖。从前端探测的角度，公司自研“朱鹮”芯片具备功能和正外部性两方面的显著优势。从功能方面，芯片能够实现电池模组级别探测，通过感温/感烟/气体探测三位一体的跨界复合能力打造小型化集约型探测器。从正外部性方面，自研芯片能够增加集约化能力，优化布线线径，有效降低消防工程成本。从后端灭火的角度，电化学储能的消防难点在于热失控后会自行产生氧气和可燃物，容易复燃。公司采用将气体灭火与高压细水雾等产品相配套的复合型方案，能够有效防止复燃，满足政策关于扑灭明火后24h 不复燃的要求。

    　　风险提示：模组级消防产品开发过程中与电池企业合作进程受阻；行业政策发生变化；下游客户拓展不及预期。