事件：公司2022 年半年度报告发布，实现营业收入20.47 亿元，同比增长46.7%；实现归母净利润2.37 亿元，同比增长15.9%；实现扣非归母净利润2.32 亿元，同比增长16.7%。

    业绩高速增长，消防报警龙头成长性十足。在全国疫情的多点散发及封锁措施的影响下，公司经营稳中向好，展现龙头高成长性。22H1 公司实现营业收入20.47 亿元，同比大幅增长46.7%，实现归母净利润2.37 亿元，同比增长15.9%。分季度看，公司Q1、Q2 业绩均实现快速增长，营业收入分别为7.46/13.01 亿元，同比增长64.7%/38.0%；归母净利润分别为0.67/1.70亿元，同比增长30.6%/11.0%。

    多品牌战略成效显著，新业务板块迎来高速增长。传统业务方面，22H1 公司通用消防报警业务实现营收12.33 亿元，同比增长22.5%，其中“青鸟品牌”、法兰Finsecur 品牌平稳增长，“久远”品牌增速超30%。22H1 公司新业务板块迎来高速增长，其中应急照明与智能疏散业务实现营收4.55 亿元，同比大幅增长236.8%，三大核心品牌“青鸟消防”、“左向照明”、“中科知创”饱和式覆盖市场；工业消防报警产品实现营收2,072 万元，同比大幅增长203.2%，同时公司自主研发的图像型火灾探测器（“智慧青瞳”）、吸气式感烟火灾探测器等新工业消防产品均已全面推向市场。

    储能消防深入布局，市场拓展与产品研发同步推进。上半年公司成立了储能消防业务群组，整合旗下“探测+灭火”多方位资源，从市场拓展端和产品研发端发力，持续加强公司在储能消防领域的深耕布局。上半年公司储能消防类项目累计发货金额超过1,900 万元，较去年同期实现快速增长。同时公司上半年推出了从站级、舱级、簇级到PACK 级的多场景、“一站式”整体解决方案，其中针对PACK 级的解决方案推出了植入式、覆盖式、集中式三类，能够满足不同客户的配置需求。

    盈利预测与投资建议： 我们预计公司2022-2024 年营收分别为50.01/68.22/90.01 亿元，归母净利润分别为6.68/9.34/12.31 亿元，对应PE 分别为21.2/15.2/11.5X。公司通用消防基本盘稳固，应急疏散业务形成中短期增长支撑，工业消防与储能消防正放量，维持“买入”评级。

    风险提示：政策推进不达预期的风险；市场竞争加剧风险；新业务推进不达预期的风险。