事件：

    　　公司发布公告，基于家用消防市场拓展，全球化布局的战略考虑，计划由全资子公司美安集团以自筹资金不超过1300.018 万英镑购买FireblitzExtinguisher 等3 家公司75%股权，及Fireblitz Sensotec 的75.1%股权。

    　　拓宽海外销售渠道，全球化布局优势互补

    　　收购标的公司主要的“Firehawk”品牌与产品均较为成熟，在海外家用消防市场深耕十余年，客户资源优质稳定，且是部分英国政府机构的主要供应商，积累了良好的口碑与品牌影响力。标的公司销售区域主要覆盖英国、欧盟、新西兰、美国，与公司当前分别以加拿大、法国、西班牙为中心的海外品牌布局有望互补协同，进一步提高公司在更广泛海外市场的竞争力。

    　　欧美C 端市场空间广阔，技术赋能加速发展

    　　近年海外家用消防市场扩容：1）部分法规将针对新建建筑的感烟探测器布设要求拓展至所有建筑物；2）苏格兰等地区逐步推广带有联网功能的探测器，促进新品迭代；3）早期烟感探测器寿命陆续到期，带来稳定置换需求。

    　　公司计划通过自身在无线、物联网芯片、AI 应用等方面的技术优势，帮助标的公司提高技术开发能力和产品品类覆盖，充分发挥渠道资源优势；同时借助成熟市场的应用，有望成为公司拓延物联网领域发展的重要抓手。

    　　收购标的盈利能力较强，收购估值较合理

    　　标的公司2023 财年4-9 月半年度营收5373 万元，净利润1024 万元，净利率约19.1%，盈利能力较强。本次收购标的EV/EBITDA 为6 倍，参考青鸟消防上市以来平均15.9x 及当前11.2x 的EV/EBITDA，我们认为此次收购估值较合理。自2021 年公司完成对法国Finsecur 以来，海外开拓成果初现，23H1 海外收入约3 亿元，同比+35.7%，占公司总收入13.3%。我们预计公司此次收购有望进一步加速公司海外战略布局，带来新的业绩增长点。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为51.03/59.62/70.26 亿元，同比增速分别为10.87%/16.84%/17.85%，归母净利润分别为6.57/7.90/9.84亿元，同比增速分别为15.28%/20.30%/24.51%，EPS 分别为0.87/1.04/1.30元/股，3 年CAGR 为19.97%。鉴于公司系国内消防电子龙头，国内市占率持续提升，加速拓展海外市场，参照可比公司估值，我们给予公司2024 年18 倍PE，目标价18.72元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：整合未达预期风险；政府备案及审批风险；标的公司经营状况未达预期形成商誉减值的风险。