事件：10 月26 日，公司发布2023 年三季报，前三季度公司实现营收39.06 亿元，同比增长32.05%；归母净利润2.77 亿元，同比增长65.17%；实现扣非归母净利润2.72亿元，同比增长74.93%。

    　　2023 年Q3 业绩实现高增，盈利能力持续改善。

    　　（1）成长性分析：2023 前三季度，公司实现营收39.06 亿元，同比增长32.05%，收入提速明显，主要系定点项目进入量产，销售规模扩大所致；实现归母净利润2.77 亿元，同比增长65.17%；实现扣非归母净利润2.72 亿元，同比增长74.93%，其中单三季度实现营收14.55 亿元，同比增长16.55%，实现归母净利润1.09 亿元，同比增长18.88%。

    　　（2）盈利能力分析：2023 前三季度，公司销售毛利率为18.16%，同比增长4.42pct，销售净利率为7.13%，同比增长26.05pct，盈利能力持续改善；公司2022 年前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率以及研发费用率分别为0.75%、4.40%、0.19%、4.32%，同比-0.05pct、-0.60pct、-0.39pct、0.93pct，费用管控有效。

    　　（3）持续加大研发投入：2023 年前三季度公司研发费用为1.69 亿元，同比增加68.49%。公司持续加大研发投入，巩固核心竞争力。

    　　多业务持续布局突破，定点金额快速增长。

    　　公司积极布局新能源汽车、动力电池、储能及光伏逆变器精密冲压模具、通信等业务。

    　　2023 年1-6 月累计获取客户项目定点意向书，合计总额约280-285 亿元，其中项目周期1-8 年的项目预计为258-262 亿元、项目周期10-12 年的项目预计为22-23 亿元。

    　　公司已经与广汽埃安、吉利汽车、比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、华为、新能安、EnphaseEnergy 等国内外知名企业建立了良好的合作关系，并与本特勒、佛吉亚、法雷奥、马勒、延锋等世界知名的汽车零部件企业保持了长期的合作关系，已经成为广汽集团、比亚迪、一汽大众、蔚来汽车、吉利汽车、戴姆勒、小鹏汽车等整车厂商的一级供应商。

    　　积极布局光储逆变器，打造新的业绩增长点。

    　　公司顺应行业发展趋势，积极布局光储逆变器，已向华为、新能安、Enphase Energy、Larsen 等国内外知名企业供应光伏逆变器、储能等相关产品，在手订单量充足；2023年8 月公司获得光伏逆变器及储能某头部客户中标函，成为其储能结构件、工商业逆变器总装及结构件项目的供应商，预计项目总额为9-10 亿元，项目周期2-4 年，有利于提升公司未来经营业绩。

    　　全资子公司完成注册，市场拓展及全球化布局再进一步。

    　　2023 年6 月，公司在厦门设立的全资子公司完成了注册登记手续，并取得了营业执照　　经营范围为光伏设备及元器件制造；电池零配件生产；电池零配件销售；金属结构制造等，厦门子公司的主要战略客户为CATL 与ATL 投资设立的厦门新能达。全资子公司的设立有利于拓展储能金属结构件市场，完善公司业务布局。

    　　维持“增持”评级：考虑2023 年行业需求疲软及市场竞争加剧，我们下调2023-2025年公司归母净利润分别至为4.32、7.15、11.18 亿元（下调前分别为6.92、10.51、13.10亿元），对应的PE 分别为19、11、7 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业景气度减弱风险、新能源或光储业务发展不及预期。