苏州银行中报表现优异，归母净利润同比增长25.1%，2 季度盈利增长提速，息收入提速带动营业收入提速，拨备加速反哺进一步带动盈利提速。2 季度净息差环比提升，资产质量持续改善，拨备高位平稳。目前估值偏低，行业修复波段中，公司表现值得关注，维持增持评级。

    　　支撑评级的要点

    　　2 季度盈利增长提速，息收入提速叠加拨备加速反哺2 季度单季净利润同比增长28.9%，较1 季度提升12.6 个百分点，主要息收入提速带动营业收入提速，拨备加速反哺进一步带动盈利提速。息收入带动营业收入同比增速提升6.3 个百分点，达到11.3%。2 季度增量拨备同比下降29%，较1 季度多降11 个百分点，2 季度单季拨备前盈利增速7%，拨备后税前利润同比37%。

    　　2 季度息收入同比提速，息差季度环比改善

    　　2 季度单季净利息收入同比增长9.2%，较1 季度提升10 个百分点，主要来自存贷款规模增长提速。中报净息差1.82%，较1 季度提升5bp，2 季度息差环比上季改善。

    　　资产质量优势持续凸显，拨备覆盖率继续提升中期不良率0.90%，环比1 季度下降9bp，不良生成率为-0.2%，关注占比和逾期占比均下降；拨备覆盖率504.93%，较上季上升41 个百分点。资产质量优势突出，增量拨备少提贡献盈利，减值损失同比下降23%。拨贷比4.56%，较1 季度下降0.03 个百分点。公司资产质量优势持续，拨备覆盖率高位平稳，风险缓冲较为充足。

    　　ROE 提升，核心一级资本同比下降

    　　盈利高增长带动ROE 同比提升1.58 个百分点，至12.94%。核心一级资本9.6%，同比降0.87 个百分点，加权风险资产增速较快，同比增长18.9%。

    　　估值

    　　基于公司单季增长盈利提速，核心指标边际改善， 我们调整公司2022/2023 年EPS 预测为1.15/1.37 元，目前股价对应2022/2023 年PB 为0.59x/0.52x 倍，维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　经济下行导致资产质量恶化超预期；金融监管超预期。