事件：

    　　近期公司发布2022年年报，2022 年实现营收26.04亿元（yoy+15.89%），归母净利润1.84 亿元（yoy+0.98%），扣除非经常性损益后归母净利润0.97亿元（yoy-30.18%）；单2022Q4 实现营业收入9.44 亿元（yoy+10.67%），归母净利润1.09 亿元（yoy-21.58%），对此点评如下：

    　　利润率略有下滑，期间费用率保持稳定。2022 年公司毛利率36.92%，同比-1.76 pct，主要系公司占比最高的可靠性与环境试验业务毛利率下滑约7.39pct，同时毛利率较高的评价服务业务占比下滑约3.09pct。2022 年公司净利率为7.30%，同比-1.27pct。单2022Q4 净利率为12.46 %，同比-4.91pct，环比+4.28pct，净利率下降主要系中安广源计提商誉减值4,194.17 万元。2022 年公司的期间费用率为31.94%，其中销售费用/管理费用/研发费用/财务费用占收入比为14.27%/6.86%/10.10%/0.71%。

    　　EHS 评价服务业绩下滑，优势领域持续增长。公司的EHS 评价服务业务主要由控股子公司中安广源负责，2022 年EHS 业务收入约为1.97 亿元，同比-17.65%。但在优势领域中，可靠性与环境试验/计量服务/电磁兼容性检测公司分别实现营业收入约7.64/6.04/2.95 亿元， 同比+17.29pct/+19.86oct/+21.40pct。同时在化学分析以及食品检测方面实现较高增长，营收分别同比+24.24pct/13.16pct。

    　　新市场持续开拓，驱动长期业绩。公司是国内少有的具备CMA、CNAS、CATL 及特殊行业资质等经营资质的独立第三方计量检测技术服务机构。2022 年公司持续拓展新市场，在汽车行业新增5 家主机厂认可；农业领域中标水利部地下水检测项目等。多领域布局，驱动长期业绩发展。

    　　投资建议与评级：预计公司2023-2025 年净利润分别为3.23 亿，4.62 亿和6.26 亿，对应PE 分别为39x、27x、20x，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　风险提示：新市场拓展不及预期，公信力和不利事件影响的风险