事件。2021 年，公司实现营业收入20.88 亿元，同比增加58.4%；归母净利润1.66 亿元，同比增长26.57%。公司向全体股东每10 股派发现金红利5.00元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增4 股。

    　　受益于2020 年项目翘尾收入、2021 年良好的市场拓展、并购项目及合资合作项目、延伸服务及创新业务等主要因素带来的收入增长，同时伴随公司不断提升的续约管理能力，2021 年公司营业收入同比增长58.43%。2021 年，公司全国化推进顺利，相应拓展支撑投入和新进项目前期投入增加，导致净利润增速低于营业收入增速。公司实现归母净利润同比增长26.57%。分项看，①基础物业实现收入19.35 亿元，增长61.34%。②创新业务实现收入1.07 亿元，增长19.73%。③城市服务实现收入0.46 亿元，增长56.72%。

    　　2021 年底，公司在管项目面积首次突破一亿平方米，项目覆盖了全国25 省82 城市，全国化布局推进顺利。全年新拓展项目中标总金额16.90 亿元，饱和年化合同收入金额8.20 亿元，同比增长约74.22%；新签年合同额1000万（含）以上项目16 个。2021 年，公司重庆区域营业收入同比增加约13.66%；重庆以外区域收入快速增长，同比增加约144.74%。重庆以外区域收入占比已达52.76%。

    　　2021 年，①办公物业营业收入同比增长134.26%。2021 年，办公物业高端写字楼类项目实现突破。②航空物业营业收入同比增长44.92%。2021 年新中标6 个大中型国际机场。③公共物业营业收入同比增长52.94%。④学校物业营业收入同比增长30.42%，中标长江师范学院、山东大学青岛校区等重要项目。⑤商住物业营业收入同比增长11.02%。

    　　投资建议：激励计划助推业绩高增长，“优于大市”评级。公司深耕公建物业20 余年，专注城市公共服务与设施管理，已成为全国性的一体化综合服务商，在公建物业领域保持相对竞争优势。公司荣膺“2021 中国物业服务企业综合实力500 强”第23 名。我们预计公司2022-2023 年EPS 分别为1.52 元、2.07 元，给予公司2022 年动态PE 为23-27 倍，对应合理价值区间34.96-41.04 元/股，维持 “优于大市” 评级。

    　　风险提示。激励计划推行遇阻；人工成本上升；区域过度集中等风险。