事件。2022 年，公司实现营业收入25.98 亿元，同比增加24.41%；归母净利润1.86 亿元，同比增长11.80%。公司向全体股东每10 股派发现金红利3元（含税）。

    受益于2021 年项目翘尾收入、2022 年良好的市场拓展、并购项目及合资合作项目、延伸服务及创新业务等主要因素带来的收入增长，2022 年公司营业收入同比增长24.41%。分项看，①基础物业实现收入24.05 亿元，增长24.3%。②创新业务实现收入9946 万元，下滑6.68%。③城市服务实现收入9245 万元，增长99.89%。

    在业务布局方面，截止2022 年12 月31 日，公司已进入全国28 个省、直辖市与自治区，较2021 年新增4 个，进驻城市数量达到116 个城市，较2021年新增34 个，项目管理部513 个，较2021 年新增36 个，在管面积约1.3亿平方米，全国化经营布局进一步稳固提升。2022 年，全年新拓展项目中标总金额19.10 亿元，饱和年化合同收入金额10.11 亿元，同比增长约23.59%，其中重庆以外区域新市场拓展已达到总量的76.51%。2022 年新拓展项目190个，过千万级项目22 个。2022 年，公司重庆区域营业收入同比增加约5.23%；重庆以外区域收入快速增长，同比增加约41.56%。重庆以外区域收入占比已达60.04%。

    2022 年，①办公物业营业收入同比增长38.09%。②航空物业营业收入同比增长15.3%。③公共物业营业收入同比增长31.33%。2022 年公司在医养业态取得突破，2022 年中标18 个医养业态项目。④学校物业营业收入同比增长12.67%。⑤商住物业营业收入同比增长1.81%。

    投资建议：激励计划助推业绩高增长，“优于大市”评级。公司深耕公建物业 20余年，秉持差异化战略定位，持续专注于中国未来智慧城市公共建筑与设施的管理和运营，现已形成较大的规模，具有一定的先发优势，在公建物业领域保持相对竞争优势。我们预计公司2022-2023 年EPS 分别为1.16 元、1.44元，给予公司2023 年动态PE 为18-23 倍，对应合理价值区间20.88-26.68元/股，维持 “优于大市” 评级。

    风险提示。激励计划推行遇阻；人工成本上升；区域过度集中等风险。