7 月17 日，公司发布2020 年中报业绩快报，2020 年1-6 月，公司预计实现营收6.16亿元，同比下滑6.19%；预计实现归母净利润8556 万元，同比增长6.99%。

    　　事件评论

    　　Q2 业绩超预期，高研发投入彰显信心：2020Q2，尽管受到海外疫情影响，公司预计实现营收3.84 亿元，同比下滑0.92%；预计实现归母净利润7011 万元，同比增长10.91%，业绩超市场预期。2020H1 公司主营业务收入同比微增1%，其它业务（对外电子元器件贴片加工业务）受疫情影响较大，收入同比下滑45.3%，为拖累营收增速主要原因。尽管营收有所下滑，公司投入并未缩减，“管、研、销”

    　　三费同比增长约12%，其中研发费用同比增长30%，体现公司对未来市场信心十足；2020Q2 预计净利润率为18.27%，同比增长1.95pct，盈利能力保持强劲。

    　　“货运车辆意见”发布，市场空间进一步扩大：作为全球车载监控龙头企业，2017年公司车载视频监控产品全球市占率第二，已累计安装于全球超过120 万辆商用车，但相较全球超过3 亿辆商用车保有量，未来仍有巨大渗透空间。2020 年4 月，交通运输部发布“货运车辆意见”，针对道路货运车辆，进一步指出应逐步实现车载终端从2G 到4G/5G 的升级换代，全面提高车载终端设备智能化水平，有望打开重型货运市场，公司凭借在主动安全领域的技术积累及“两客一危”市场积累的行业经验有望深度受益。

    　　三代产品加速上线，打造第二增长极：近年来商用车车载监控政策密集落地，要求以三代智能视频产品为核心，在公共汽电车、两客一危等市场快速推广。公司三代产品已加速上线，带动公司产品量价齐升，国内下游细分市场不断拓宽，海外市场持续发力，打造公司第二增长极，业绩有望持续超预期。

    　　盈利预测及投资建议：2020Q2 公司业绩超预期，高研发投入彰显市场信心。2020年4 月“货运车辆意见”发布，有望打开重型货运市场，公司凭借技术及行业经验积累或深度受益。公司三代产品加速上线，有望打造第二增长极。我们继续看好公司作为车联网领域核心标的，预计公司2020-2022 年归母净利润为2.38 亿、3.27 亿和4.42 亿，其中2020 年受疫情影响业绩增速为22%，2021 及2022 年增速达到35%以上，对应2020-2022 年PE 47 倍、34 倍和25 倍，维持“买入评级”。