事件描述

    　　公司以2021 年3 月19 日为授权日/授予日，向符合条件的233 名激励对象首次授予272 万份股票期权，向符合条件的10 名激励对象授予30 万股限制性股票。

    　　事件评论

    　　股权激励计划落地，绑定核心成员，保障公司长期增长。公司发布激励计划，拟向240 名激励对象授予权益总计342 万股，约占公告时总股本的2.00%。根据公司业绩考核目标，以2020 年为基数，2021 年、2022 年、2023 年公司营收增长不低于20%、40%、60%，以2020 年业绩快报中16.09 亿元营收为基准，2021-2023年公司营收将分别不低于19.31 亿元、22.53 亿元、25.74 亿元。此次激励计划将更好的绑定公司核心高管和技术人员，对公司未来业务拓展形成支撑。我们认为，本次股权激励解锁条件相对较低，基于行业高景气度以及公司突出的竞争优势，公司未来几年增速大概率将超过解锁条件。根据公司测算，2021-2024 年摊销费用分别为0.17、0.14、0.07、0.01 亿元，分别占2020 年业绩快报披露的归母净利润的7.09%、5.82%、3.02%、0.53%，对业绩影响有限。

    　　2020 年公司业绩实现高增长，2021 年有望获政策推动，维持高增长。2020 年，国内业务受疫情影响存一定程度递延，海外业务成主要驱动力，公司全年实现归母净利润同比增长20.31%。2021 年，在预期疫情得到有效控制下，公司业务或将持续恢复，驱动全年业绩增长。另外《道路运输条例（修订草案征求意见稿）》于2020 年11 月发布，明确规定客运车辆、危险货物运输车辆、半挂牵引车以及总质量12 吨以上的载货车辆需配备具有行驶记录功能的卫星定位装置和智能视频监控装置。目前该政策在部分省市的重卡后装市场已率先落地。公司作为全球车载监控龙头，有望凭借其多年技术积累及渠道能力深度受益，推动业绩增长。

    　　盈利预测及投资建议：公司股权激励计划落地，我们认为此次计划将深度绑定核心高管和技术人员，夯实公司长期发展基石。受益于海外业务高增长，2020 年公司业绩保持20%以上增长。《道路运输条例》有望对国内业务带来政策刺激，支撑公司未来业绩高增长。我们预计2021-2022 年归母净利润分别为3.03 和4.08 亿元，同比增速分别为30%和35%，对应PE 估值为29 和21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 国内业务恢复不及预期；

    　　2. 政策落地不及预期。