事件：公司于4 月15 日发布2021 年第一季度业绩预告，2021 年一季度公司预计归母净利润亏损1800 万元-2000 万元，同降216%-229%。

    产能搬迁致订单交货延期，一季度业绩承压。净利润方面，由于子公司深圳市锐明科技有限公司及深圳市锐明视讯电子有限公司部分产能从光明搬迁至东莞清溪，产线仍处于磨合阶段产能不足，部分订单交货延期，2021Q1 公司预计归母净利润亏损1800 万元-2000 万元，同降216%-229%。

    毛利率方面，由于国内销售的主动安全产品销售占比高，产品结构变化以及原材料成本上涨，毛利率承压。费用方面，由于海外销售突破成效显著，海外市场投入增加，销售费用同比增长较快；此外由于研发的战略性投入增加，研发费用有较大幅度增长。

    提升公司凝聚力，股权激励计划发布。2021 年3 月，公司发布2021 年股票期权与限制性股票激励计划，拟向公司董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）人员等共计241 人首次授予权益总计304 万股。

    其中股票期权的数量为272 万份，激励人数为233 人；限制性股票为32万股，激励人数为11 人。本次员工持股计划将改善公司治理水平，提高职工的凝聚力和公司竞争力，促进公司长期、持续、健康发展。

    政策利好频发，提升行业天花板。2020 年11 月2 日交通运输部官网发布《道路运输条例（修订草案征求意见稿）》规定客运车辆、危险货物运输车辆、半挂牵引车以及12 吨以上载货车辆应当配备具有行驶记录功能的卫星定位装置和智能视频监控系统。2021 年2 月20 日广州市召开重卡安装使用智能视频监控工作动员会，会议要求市相关部门推进落实重卡安装使用智能视频监控报警装置工作。2021 年02 月23 日，广东省18 亿的重型货车智能视频监控报警装置集中采购项目，公司为第三中标人，总报价为3800 元。根据国家统计局数据显示，截止到2019 年，我国民用重型载货汽车拥有量761.7 万辆，若按照公司本次报价3800 元计算，对应289 亿元市场空间。未来随着政策落地加速，公司成长市场空间将进一步打开。

    投资建议：鉴于公司在公交、两客一危、出租及渣土环保行业深耕市场持续巩固龙头地位，未来四大市场新机遇频现开启广阔市场空间，预计2020-2022 年净利润分别为2.34 亿、2.93 亿及3.56 亿元，EPS 分别为1.36、1.69 及2.06 元/股，PE 分别为32X/26X/21X。

    风险提示：贸易摩擦升级、市场竞争加剧、技术发展不及预期、项目建成不及预期、政策落地不及预期、宏观经济风险