2021Q1 归母净利同比预增78%~94%，维持“增持”评级安宁股份发布2021 年第一季度业绩预告，公司预计2021Q1 实现归母净利润3.4-3.7 亿元，同比增长77.7%-94.3%。按照4.01 亿股的总股本计算，对应EPS 为0.85-0.92 元。公司作为钛矿市场龙头，受益于内部提质增效技改扩能以及外部需求稳定增长，我们预计2021-2023 年EPS 分别为2.95/3.35/3.57 元，维持“增持”评级。

    　　钛精矿、钒钛铁精矿价格上涨致业绩预增

    　　据公司披露，本次业绩预增主要受益于钛精矿及钒钛铁精矿价格及销量的同比增长，据百川资讯，2021Q1 钛精矿均价为2136.7 元/吨，同比增长46.3%，环比增长15.4%；据中国钢铁工业协会，62%品位铁精矿2021Q1 均价为1056.6 元/吨，同比增长49.1%，环比增长23.7%，钛精矿和钒钛铁精矿的高景气驱动公司2021Q1 业绩高增长。

    　　钛精矿价格持续上涨，钒钛铁精矿产品提升竞争力据百川资讯，2021 年以来钛精矿价格持续上涨，截至2021 年4 月8 日，钛精矿出厂价涨至2400 元/吨，年初至今上涨17.1%。我们认为后续伴随下游产品钛白粉对钛精矿需求稳定增长以及全球有效供给不足，钛矿价格中枢有望继续提升，公司作为钛精矿龙头企业将充分受益。2020 年钒钛铁精矿产线提质增效技改完成后，公司是攀西地区唯一的61%品位钒钛铁精矿生产企业，增强了产品竞争力。同时，据公司年报，公司坚持矿产资源优先战略，立足现有资源的同时，放眼全球，寻找优质资源，适时进行外延并购增加资源储备。

    　　维持“增持”评级

    　　考虑到钛精矿、铁精矿景气较高，我们上调公司2021-2023 年EPS 预测至2.95/3.35/3.57 元（前值2.68/3.05/3.25 元），结合可比公司估值水平（2021年Wind 一致预期平均18 倍PE），给予公司2021 年18 倍PE，对应目标价53.10 元（前值48.24 元），维持“增持”评级。

    　　风险提示：产品价格波动风险；安全生产风险。