奥海科技于2012 年2 月21 日成立，主营业务为充电器、移动电源等智能终端充储电产品，主要应用于智能手机、智能穿戴设备等领域，2021年手机充电器年产能超过2.1 亿只，全球市占率达到15%。

    需求端：智能充储电市场稳步提升，新能源汽车及光伏领域快速发展。

    （1）快速充电器逐步成为智能终端设备标配，无线充电与移动电源应用场景不断扩展。随着GaN 技术的成熟及成本的下降，预计2025 年渗透率将突破50%。（2）智能可穿戴设备迅速兴起，便携储能设备高速增长。

    便携式储能设备预计到2026 年全球出货量将超3000 万台，年均复合增速将维持在约66%。（3）新能源汽车市场持续高增长，“三电”市场需求旺盛，充电桩规模也将大幅增加。（4）清洁能源趋势带动下，光伏行业高速发展，装机量增长趋于稳定。

    供给端：行业格局清晰，大陆企业占据重要位置，发展前景良好。（1）智能终端储存电代工利润高，大陆企业在消费电子充储电代工中占比较高。（2）我国新能源汽车电控市场集中度较高，CR5 占比达50%。新能源汽车动力电池龙头清晰，新能源汽车驱动电机市场百花齐放。（3）光伏逆变器行业产业集中度高，中国光伏逆变器产品价格呈下降走势，产品价格比海外低50%以上，市场竞争力加强。

    增长逻辑：消费电子代工业内领先，依托手机优势实现业务拓展。公司在IoT 领域品类扩张，快充技术在业内处于领先，如今已实现规模化量产40W、66W、120W、120W（GaN）等各种功率有线充电器和15W 无线充电器，量价齐升，销售占比亦持续提升。公司收购智新控制及飞优雀，在汽车电子和新能源光伏领域持续发力，新业务将为公司发展注入新鲜动力。

    首次覆盖，给予“买入”评级。短期来看，公司在IoT 领域产品品类不断扩张，与头部客户的合作加强，保障消费领域业绩的增长，长期来看随着公司在新能源及汽车方面产品的进一步放量，我们认为公司业绩将会有较好的增长，预测公司2022-2024 年总收入分别为56.0/72.8/98.3 亿元，同比增速分别为32%/30%/35%。

    风险提示：产能释放不及预期，客户拓展不及预期