公司发布2023年半年报：23H1公司实现营收8.59亿元，同比增长100.73%；实现归母净利润 0.90 亿元，网比增长 62.80%；扣非归母利润 0.78 亿元，同比上升 96.15%23H1 营收利润同比高增，零部件收入增速最高。其中，2302 公司营收4.75 亿元，同比 62.18%；归母净利润 0.47 亿元，同比 17.07%。扣非归母净利润0.39亿元，同比10.56%。拆分业务板块，23H1公司模检具、自动化生产线营收为7.74亿元，营收占比90%，同比增长86%；零部件营收为7468万元，占比9%，同比增长923%。拆分地区，23H1国内营收为 7.21 亿元，占比 84%，同比增长 121%；海外营收 1.38 亿元，占比16%，同比增长 35%02 毛利率承压，传统装备毛利率下滑枝多。2302 毛利率 19.65%，同比-4.92pct，环比-3.79pct。净利率11.71%，同比-2.31pct，环比+0.43pct拆分业务板块，传统装备业务毛利率为21.27%，同比-3.29pct。零部件及配件制造毛利率为 15.49%，同比+12.98pct。拆分地区，国内毛利率为 20.14%，同比-0.41pct；国外毛利率 27.64%，同比-11.53pct。公司Q2 毛利率承压，系传统装备业务毛利率下滑较多，且高毛利海外业务占比下降。

    　　在手订单充足，产能释放在即。公司2022年末在手订单超 30 亿，约60%为冲压模具及检具、40%为焊装自动化生产线及智能专机和AGV 移动机器人。轻量化零部件业务22年开拓4条产线，其中动总零部件产品22Q4 已部分投产，预计 23H2 可实现满产；一体化压铸车身结构件23H2将实现量产供货。受益于强订单获取能力，且公司产品线仍具扩充空间，产能释放在即，增量可期。

    　　奇瑞新车型上市在即，有望打开成长空间。公司覆盖蔚来、理想、小鹏、比亚迪、长城、吉利等客户，其中奇瑞为公司核心客户之一，奇瑞科技增资公司轻量化业务，拟投资建设年产 55 万套轻量化零部件项目。公司轻量化业务扩展，奇瑞华为合作车型即将上市，中长期发展确定性强。

    　　投资建议：公司产能不断扩张，客户结构优秀。预计2023-2025年营收18.7/30.1/37.3亿元，对应归母净利润2.1/3.1/4.0亿元，当前市值对应2023-2025年PE为32.6/21.7/16.6，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。