公司近况

    　　东鹏控股发布2021年限制性股票激励计划，拟以9.39元/股授予限制性股票2500万股（占总股本2.13%），其中首次授予2000万股（占总股本1.71%）。

    　　我们认为公司基本面拐点向上趋势明确，良好的激励有助于提升管理及业务团队的积极性，助力公司持续快速发展，我们继续看好公司强者愈强趋势，有望迎来戴维斯双击，重申Top Picko评论1、激励计划目标三年扣非净利润复合增速达15%，彰显公司经营信心。公司此次激励计划业绩考核目标以2020年扣非净利润为基数，要求2021-2023年扣非净利润增长率分别不低于15%/32%/50%，复合增速为15%（若不考虑激励费用摊销的影响，则实际年均增速高于15%），限售期为12/24/36个月，解除限售比例为40%/30%/30%。公司预计首次授予的权益费用总额为1.95亿元，2021-2024年分别摊销6344/8784/3416/976万元。

    　　2、激励计划覆盖范围大，充分激发公司运营活力。公司此次激励计划对象包括总经理龚志云在内的8名高管（合计获限制性股票250万股，占总股本0.21%）以及100名核心管理人员、技术人员及业务人员（合计获限制性股票1750万股，占总股本1.49%），我们认为此次激励范围较大，能够有提升激公司管理以及业务团队的活力，推动公司业绩持续快速增长。

    　　3、销售趋势持续向好，C端优势显著。1）门店、店效同步提升，终端销售快速增长：公司规划的本年度数百家经销门店重装进展顺利，店效提升明显，同时今年来高值产品销售趋势良好，占比继续提升，且产品"1+N"策略顺利推行，带动客单价不断提升，同时公司低线城市门店持续开拓，全年有望新增千余家瓷砖门店，进一步扩大公司在终端销售的规模优势；2）赋能经销商，抢占小v市场：公司积极鼓励并扶持经销商开展中小微工程，利用自身强大的生产及销售网络布局迅速渗透小V市场，开拓新的增长点。

    　　估值建议

    　　公司销售持续保持良好增长，推行限制性股票激励计划将进一步增强经营活力，我们维持公司2021/2022年每股盈利预测1.07/1.39元，当前股价对应2021/2022年18/14倍P/E，维持跑赢行业评级及目标价31元，对应2021/2022年29/22倍P/E，有60%的上涨空间。

    　　风险

    　　原材料价格波动风险，房地产重大调整风险，环保政策风险。