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兆威机电(003021)机构评级研报股票分析报告

 
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兆威机电(003021)2022年年报点评:业绩符合预期 汽车电子与XR业务前景可期

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2023-03-30  查股网机构评级研报

事件:公司发布2022 年年报。22 年公司实现营业收入11.52 亿元,同比+1.09%;实现归母净利润1.5 亿元,同比+2.00%。其中22 年Q4 公司实现营业收入3.72 亿元,同比+17.72%,环比+19.23%;实现归母净利润0.48亿元,同比+158.37%,环比+0.19%。

    2022 年公司盈利能力提升。受原材料价格回落,公司内部降本增效及产品销售结构变化等因素的影响,2022 年公司毛利率、净利率同比提升2.2pct/1.31pct 至29.76%/13.06%,其中Q4 毛利率、净利率分别为32.03%/12.89%,同比提升5.46pct/7.65pct,公司盈利能力同比提升。

    客户拓展与应用场景扩张推动汽车电子业务高速发展,医疗业务持续高增。

    22 年公司在汽车电子、智能家居、通讯、医疗领域营收4.74/2.77/1.68/0.81亿元,同比+66.20%/-30.67%/-42.64%/+42.10%。1)汽车电子:公司在汽车行业深耕多年,目前已与博世、比亚迪、长城等客户取得合作进展;重点布局新兴的、增量的、技术要求较高的应用,如车载运动屏幕、汽车隐藏门把手,有望在汽车电子电动化、智能化浪潮中取得高速增长。2)医疗:提供医用医疗设备核心部件,相关项目积极推进中,有望保持较高增速。3)2022 年受国内消费市场疲软等不利因素影响,公司智能家居、通讯等业务收入下滑,23 年相关业务有望边际改善。

    积极开拓新兴应用场景,AR/VR 等领域发展场景广阔。1)AR/VR 领域:公司积极布局AR/VR 领域,旗下微型传动系统可应用于瞳距调节驱动系统、头部自动松紧装置、磁感应系统、智能眼镜隐藏式微型扬声器等场景。2)工业装备领域:定位精密核心部件的进口替代,赋能客户的产品升级。

    投资建议: 预计23-25 年归母净利润为2.70/3.86/5.20 亿元, 同比+79.2%/+43.0%/+34.8%,对应PE 为55.8/39.0/28.9,维持“买入”评级。

    风险提示:原材料价格波动;新品拓展不及预;消费市场复苏不及预期。

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