事件：公司发布2023 年半年报。23 年上半年公司实现营业收入5.04 亿元，同比+7.42%；实现归母净利润0.73 亿元，同比+32.03%。其中Q2 实现营收2.82 亿元，同比+11.00%，环比+26.76%；实现归母净利润0.44 亿元，同比+37.34%，环比+57.42%。

    23 年上半年公司盈利能力整体略有提升。随着高毛利率的汽车电子产品收入提升，公司盈利能力略有提升。23 年H1 公司综合毛利率为28.04%，同比+0.48pct；公司净利率为14.44%，同比+2.69pct，其中Q2 毛利率、净利率分别为28.77%/15.79%，同比+0.48pct/+3.02pct，环比+1.65pct/+3.07pct。

    汽车电子产品应用持续拓展，看好下半年维持高速增长。在汽车电子领域，实现营业收入2.55 亿元，同比+60.54%，公司紧抓汽车自主品牌崛起与汽车电动化、智能化带来的新机遇，重点布局新兴的、增量的、技术要求较高的应用，提供解决方案，如车载运动屏幕、汽车隐藏门把手，有望在下半年维持高速发展。在智慧医疗领域，实现营业收入2626 万元，同比-9.55%，公司吻合器、微量泵等产品得到推广使用。在智能家居领域和通信领域，公司分别实现营收1.00/0.73 亿元，同比-19.10%/-32.10%。

    持续拓宽下游产品应用，看好公司产品在XR 领域的应用前景。公司参与的项目和领域也在不断拓宽，视力矫正驱动系统、割草机器人行走执行器驱动系统、泳池清洁机器人驱动系统等下游客户的新型应用不断涌现，为不同领域的客户设计“齿轮箱+电机+控制”的行业解决方案。公司积极布局XR 领域，旗下微型传动系统可应用于瞳距调节驱动系统、头部自动松紧装置、磁感应系统、智能眼镜隐藏式微型扬声器等场景。

    投资建议： 预计23-25 年归母净利润为2.00/2.90/3.96 亿元， 同比+33.2%/+44.5%/+36.9%，对应PE 为59.5/41.2/30.1，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格波动；新品拓展不及预；消费市场复苏不及预期。