本报告导读：

    　　公司通过港交所主板上市聆讯，全球化战略加速。前瞻布局机器人赛道，汽车、电子业务需求旺盛，看好公司业绩增长。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级 。公司持续受益于下游汽车、电子旺盛需求，积极布局人形机器人领域，H 股布局助力公司全球化战略推进。维持公司2025-2027 年EPS 预测为1.14/1.47/1.83 元，维持目标价147.00 元，维持增持评级。

    　　事件：2026 年1 月30 日，公司正式通过港交所主板上市聆讯。若公司H 股成功上市，公司将正式迈入“A+H’双资本平台新阶段。

    　　根据公司聆讯后资料集，募集资金将主要用于全球化的技术研发、产能布局、销售网络布局，加速推进公司全球化战略。

    　　公司是中国第一、全球第四的一体化微型传动与驱动系统提供商。

    　　公司积极推动传动系统+微电机系统+电控系统的“1+1+1”战略，根据公司聆讯后资料集，自2001 年创立以来，公司已成为中国第一、全球第四的一体化微型传动与驱动系统提供商（2024 年数据），产品广泛应用于新能源汽车、消费及医疗科技产品、智能制造及具身智能领域，在微型传动与驱动系统领域突破海外技术封锁，填补国内高端微型传动领域的技术空白。当下公司的全球化布局战略积极推进，H 股成功上市后有望加速成长。

    　　布局驱动模组+灵巧手产品切入人形机器人产业，构造新业绩增长点。2025 年7 月公司发布新一代灵巧手DM17 和LM06，其中DM17采用全直驱方案，具备17 个主动自由度，可选装配电子皮肤，能够执行复杂精细动作；LM06 具备6 个主动自由度，具备较强抓握力，可以满足高强度作业场景需求。公司深耕微型传动领域，灵巧手产品发布标志着公司可以为下游客户提供了全栈式技术解决方案。

    　　2025 年1-9 月，公司具身智能板块业务实现收入1553 万元/同比+281%，率先实现具身智能板块规模化销售，我们认为人形机器人产业有望为公司提供新业绩增长点。

    　　风险提示：人形机器人产业化不及预期风险、产业政策不及预期风险、国内新能源汽车销量不及预期风险。