本报告导读：

    　　业绩符合预期，精密零部件营收与利润高增，贡献增长动力。公司灵巧手产品前瞻布局机器人赛道，“A+H’双资本平台推进全球化战略，看好公司业绩持续增长。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级 。公司持续受益于下游汽车、电子旺盛需求，积极布局人形机器人领域，业绩有望持续放量，维持公司2026-2027 年EPS预测为1.32/1.65 元，新增2028 年EPS 预测为2.05 元，维持公司目标价147.00 元，维持增持评级。

    　　业绩符合预期，营收利润双增，盈利能力持续提高。2025 年全年公司实现营收17.16 亿元/同比+12.5%；归母净利润2.54 亿元/同比+13.0%。2025Q4 单季营收4.60 亿元/同比-1.5%/环比-1.8%，归母净利润达0.73 亿元/同比+10.8%/环比+7.5%。2025 年实现综合毛利率33.7%（同比+2.23pct），2025Q4 实现毛利率37.5%（同比+6.38pct，环比+4.83pct）。

    　　精密零部件营收利润高增，管理费用率受非经影响略有提高。分产品看：1）2025 年微型传动业务稳增长，全年实现营收10.31 亿元/同比+6.8%，营收占比60.1%，毛利率28.7%/同比-0.20pct，业务稳健；2）2025 年精密注塑件业务实现营收5.9 亿元/同比+27.4%，营收占比34.7%，实现毛利2.53 亿元/同比+32.3%，毛利率达42.5%/同比+1.57pct，贡献增长动力，主要得益于产品结构改善及工艺优化。

    　　2025 年公司期间费用率为18.55%/同比+1.26pct，其中销售/管理/财务/ 研发费用率分别为3.86%/6.24%/-1.72%/10.16% ，分别同比-0.09/+0.94/+0.43/-0.02pct，管理费用率提高主要系管理层股份支付及苏州产业园投产带来管理人员增加。

    　　智能汽车主业稳健增长，机器人灵巧手卡位核心赛道。分行业看，公司2025 年实现汽车行业收入11.05 亿元/同比+23.4%，收入占比64.4%，主业稳健增长。新业务具身机器人行业收入2387 万元/同比+297.17%，2025 年7 月推出新一代仿生灵巧手（DM17 全直驱款与LM06 连杆款），公司实现从灵巧手零部件生产到提供系统化产品的跨越，产品覆盖高精度与高负载不同场景。技术上实现4mm 空心杯电机的小批量产，为灵巧手轻量化提供解决方案。此外，公司在机器人领域与银河通用、星海图、途见科技等12 家企业签署战略合作，共建灵巧手生态，推动场景落地。公司有望在具身机器人行业中塑造第二增长曲线。

    　　风险提示：人形机器人产业化不及预期风险、产业政策不及预期风险、国内新能源汽车销量不及预期风险。