核心观点：

    　　事件：近日，公司公告拟在境外发行上市外资股（H 股）并申请于香港联合交易所主板挂牌上市，旨在推进海外扩张、研发投入、全球智能制造基地的投建和升级、数据中心高低压直流预装式供电站设备的研发制造、投资并购活动及补充营运资金等。

    　　电力设备产品优势明显，专业运营+数据增值协同闭环。①电力设备：公司聚焦以智能箱式电力设备为主的“智能制造+集成服务”业务以及电动汽车充电网业务两大业务板块，高压产品预制舱式变电站正在国内外加快应用。数据中心领域，公司成功中标火山引擎长三角无为算力中心、中国联通青岛新建工程等项目。②充电及设备运营：根据电动中国，截至2025 年12 月，特来电运营公共充电设施898,755 个，市占率18.88%，位列国内公共充电设施运营企业第一。

    　　海外拓展加速推进，为中长期业绩提供支撑。2025 年以来公司海外项目持续中标与交付，包括沙特国家电网7 亿元高压移动式变电站等。

    　　公司与全资子公司特锐德高压在青岛前湾保税港区设立全资子公司特锐德国际，有助于公司把握全球能源转型机遇，增强海外市场竞争力。

    　　具备 SST 技术积累，有望为数据中心提供“高压+ SST”一体化解决方案。公司在高压电力系统和电力电子领域深耕多年，能够为数据中心提供从110kV/220kV 高压接入、变电站规划设计与建设、SST 等。公司SST 项目已启动一段时间，预计27 年推出1.0 产品并完成第三方认证，实现110kV 及以上高压接入整体解决方案、800V 输出、98%以上能量转化效率，为数据中心打通从主站到机柜间的最优能量路径。

    　　盈利预测与投资建议。公司作为充电桩设备与运营行业龙头企业，预计2025-2027 年EPS 为1.13/1.39/1.84 元/股，参考可比公司给予公司2026 年25xPE，对应合理价值34.67 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示。新能源汽车销量不及预期；充电桩利用率不及预期；充电运营行业竞争格局恶化；新能源、AI 等行业发展不及预期。