投资要点：

    归属于母公司所有者的净利润完全符合预期。神州泰岳发布业绩快报，2014 年实现收入25.8 亿元，同比增长35%；实现营业利润6.2 亿元，同比增长17%；实现利润总额6.5亿元，同比增长16%；实现归属于上市公司股东的净利润6.3 亿元，同比增长21%。净利润与年报前瞻预测的6.3 亿元完全一致，完全符合预期。其中四季度单季营业利润增速达到121%。

    智慧线是新成长周期的一种代表。2014 年10 月29 日，中国矿山物联网协同创新联盟成立大会召开，国家安监总局副局长杨元元、徐州市长朱民参会，神州泰岳子公司奇点国际总经理邵起明作“全开放的隧道移动通讯系统——智慧线”报告。2014 年11 月29 日，矿山物联网顶层设计研讨会在徐州高新区召开，中科院姚建铨院士、安监总局施卫祖专员、神华集团、中煤集团、兖矿集团、淄矿集团、华威科技等大型煤矿企业代表参会。一旦智慧线形成矿山订单收入，2015 年利润弹性高，2016-2017 年利润也将上调。矿山领域的智慧线试点将成为创新催化剂。

    游戏是新成成长周期的另一种代表。自2014Q4 到2015 年，游戏《刀塔传奇》和《刀塔帝国》将产生显著利润，源自2012 年的游戏孵化。

    新成长周期在季度利润增速上已体现。2014Q1-Q4 的单季度营业利润增速为-33%、-24%、49%、121%，逐季改善。数据已反映新成长周期。

    2014 年业绩担忧解除，维持盈利预测，上调评级至“买入”。预计2015-2017 年收入为28.2、33.9 和41.4 亿元，净利润为9.3、10.2 和12.4 亿元，每股收益为0.70、0.77、0.94元。

    股价表现的催化剂：创新业务智慧线出现进展，游戏业务出现进展。