事件:
①2022 年业绩：公司公告2022 年年报，2022 年实现营业收入48.06 亿元，yoy+11.40%，实现归母净利润5.42 亿元，yoy+40.93%，实现扣非归母净利润4.45 亿元，yoy+39.51%。
②2023 年一季度业绩：公司公告2023 年一季报，2023 年一季度实现营业收入12.12 亿元，YOY+22.36%，实现归母净利润1.78 亿元，YOY+182.44%，实现扣非归母净利润1.47 亿元，YOY+160.46%。
③2022 年年报分红预案：向全体股东每10 股派发现金红利0.3 元（含税），合计拟派发5845.64 万元，占2022 年利润的10.79%。
投资要点:
2023Q1 业绩超预期，出海游戏核心产品稳健运营。
公司全资子公司壳木游戏为中国游戏出海头部厂商，位居SensorTower 2023 年3 月中国手游发行商全球收入榜第8 名，旗下主力SLG 产品《旭日之城（Age of Origins）》2022 年流水同比稳中有增。
据七麦数据，2023Q1《旭日之城》最高位居美/日iOS 畅销榜第10/20名，基本稳定在美国畅销榜前25 名。
据公司年报披露数据，2022 年游戏业务实现收入35.55 亿元，YOY+8.88%，占营收的73.96%，毛利率为67.53%。2022 年壳木游戏实现净利润7.65 亿元，壳木游戏净利率为21.51%。分产品看，2022 年《旭日之城》实现收入22.25 亿元，YOY+25.06%，占游戏业务收入的62.59%（较2021 年提升8.10pct），单产品推广营销费用为8.29 亿元，占单品游戏收入的37.26%；《战火与秩序》实现收入10.57 亿元，YOY-10.90%，占游戏业务收入的29.72%（较2021年降低6.60pct），单产品推广营销费用为2.49 亿元，占单品游戏收入的23.58%；两款产品收入合计占游戏收入的92.31%，其中《旭日之城》2023 年收入有望维持增长趋势。
储备方面，公司国内已获版号待上线的2 款产品为《无尽苍穹》和《硝烟启示录》，其中《无尽苍穹》于2023 年1 月开启测试，上线表现值得期待。其余在研储备包括创新性放置卡牌游戏《Everland》
与SLG+模拟经营游戏《Dreamland》。
软件和信息技术服务业务持续优化，担当成为数字化转型的驱动者和赋能者。
2022 年公司软件与信息服务技术业务收入12.51 亿元，YOY+19.23%，占整体营收的26.04%，同比提升1.71pct，其中AI-ICT 运营管理业务收入10.21 亿元，YOY+15.78%，占整体营收的21.25%，毛利率35.19%（同比下降11.57pct，主要系AWS 云服务业务规模增加导致外购软硬件及服务成本增加和运营管理业务人工成本增加）；物联网/通讯业务收入1.02 亿元，YOY+5.03%，占整体营收的2.13%，毛利率56.43%（同比提升1.70pct）；创新服务收入8156.99 万元，YOY+199.98%，占整体营收的1.70%，毛利率65.94%（同比提升18.97pct，主要系创新业务收入增速高于成本增速）。
①公司软件和信息服务技术业务涵盖ICT 运营管理、信息安全、云业务、人工智能及物联网/创新业务。其中人工智能业务将NLP 自然语言处理核心技术落地在智能客服、智慧公安、智慧政务、智能催收、智能电销等领域。截至2022 年末，公司在人工智能领域已申请专利325 件，其中313 件为发明专利，已获授权专利136 件，其中发明专利126 件。2022 年，公司基于Transformer 结构，运用自有NLP 技术推出人工智能催收解决方案“泰岳小催”平台，促进合法、合规、高效的贷后催收作业。
②子公司鼎富智能2022 年实现营业收入6671.66 万元，实现归母净亏损6647.63 万元，2021 年实现盈利393.89 万元。同时为推进公司NLP 技术在金融领域应用场景的进一步落地，鼎富智能以自有资金1300 万元收购及增资安徽鼎众数科80%的股权，以人工智能技术赋能不良资产催收，提升催收业务效率及合规性，推动行业数字化发展。
盈利预测和投资评级：公司是游戏出海龙头，主力SLG 产品长线运营，储备新品值得期待；计算机业务核心竞争力强，致力推动各类大中型企业的数字化转型，看好公司游戏+计算机双主业稳健发展。
由于公司游戏业务利润贡献稳中有升，我们上调公司盈利预测，2023-2025 年预计实现归母净利润为7.5/9.2/11.1 亿元，对应EPS为0.38/0.47/0.57 元，对应 PE 为35.9/29.4/24.3X，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、流量成本上升、计算机业务经营情况不及预期、创新业务发展不及预期、新产品上线进度及表现不及预期、在运营游戏产品生命周期不及预期、政策监管趋严、核心人才流失、玩家偏好改变、公司治理/资产减值/解禁减持风险、市场风格切换、行业估值中枢下行等。