23Q3业绩
23Q3 收入13.98 亿元(yoy 21.04%, qoq -3.05%),归母净利润1.59 亿元(yoy -1.57%,qoq -29.71%)。公司收入环比下滑主要系计算机收入确认有一定程度递延导致,旗下壳木游戏收入稳定增长。
23Q3 业绩解读:
23Q3 销售费用达到10.89 亿元(yoy 20.70%,qoq 10.89%,销售费用率29.41%),主要系海外游戏《旭日之城(Age of Origins)》与《战火与秩序(War and Order)》;23Q3 研发费用达到25.09 亿元(yoy 8.87%,qoq25.09%,研发费用率5.91%),主要系游戏研发聚焦于创新品类游戏,为确保项目开发进度与内容质量,有一定程度美术外包开销。
游戏产品:2 款核心游戏Q3 维持增长,新品类布局SLG+模拟经营公司主要的两款游戏产品稳中有升,今年前3 季度均呈现上升趋势;今年上半年《旭日之城》月均流水达到3500 万美元,《战火与秩序》月均流水达到1300 万美元,两款游戏分别上线5 年和8 年。根据Data.ai发布的“2023 年9 月中国游戏厂商应用出海收入排行榜”,《旭日之城》与《战火与秩序》分别位列第7 名与第22 名。公司产品储备包括2 款游戏,科幻题材的《代号DL(Dream Land)》和文明题材的《代号LOA》,都采取了SLG+模拟经营玩法。
计算机业务:泰岳小催融合NLP 算法,收入增长加速驱动业务减亏公司运用自有的NLP 系列技术,推出人工智能催收解决方案“泰岳小催”,有助于银行等金融机构客户的不良资产回收效率提升。该部分业务目前收入不断增长,费用率稳定,是今年计算机业务大幅减亏的重要驱动因素。
投资建议
预计23/24/25 年,归母净利润7.66/8.91/10.43 亿元,yoy41.4%/16.3%/17.1%,前值:7.70/8.72/10.18 亿元,维持“买入”评级。
风险提示
游戏市场竞争加剧;游戏上线延期;宏观经济环境波动