事件:

    5月5日，公司发布22年员工持股计划草案，拟不超过2,000万股用于员工持股计划，参与总人数不超过810人，授予价格为11.01元/股。

    员工持股计划参与对象为核心骨干人员，彰显公司长期发展信心。本次股权激励参与对象为公司高管及核心骨干员工,以2021年扣非归母净利润18.55亿元为基数，2022、2023年扣非归母净利润年度考核目标分别为21.33亿元、24.50亿元(增长率分别不低于21年基数的15%、32%)。公司此次股权草案对激励对象而言，业绩目标明确，同时具有一定挑战性。通过完善员工、股东的利益共享机制，有助于改善公司治理水平，提高公司核心竞争能力，彰显长期发展信心。

    医疗器械版块:积极应对集采政策,在研管缆产品丰富。在泛心血管器械耗材领域，公司积极应对集采、疫情、进口产品等挑战。21年医疗器械板块营收达61.69亿元(+81.43%)，受集采影响传统金属药物支架营收下降，但介入创新产品组合(+827.36%)和疫情相关检测试剂大幅增长，常规业务也恢复较好增长态势(+20.65%)。泛心血管创新器械在研管线产品丰富，重点推出冠脉和外周的介入无植入创新产品组合、结构性心脏病产品线、心律管理和电生理产品等。

    药品版块:以量换价基本实现,糖尿病用药即将推出。21年药品版块实现营收32.58亿元(-4.5%)，为公司提供了稳定现金流。其中(1)原料药营收4.40亿元(-18.45%)，处于向CDMO转型过程中，公司着手研发新冠相关各种特效药的中间体并进行产能技改。(2)制剂营收28.18亿元(-1.87%),氯吡格雷和阿托伐他汀经两轮集采顺利续标，基本实现以.量换价，实现药品集采周期的圆满过渡，其余产品均有较快增长。此外，87项药品进入新版医保目录，糖尿病版块甘精胰岛素22年有望获批，产品结构的调整有望推动未来稳定增长。

    盈利预测:公司介入创新产品持续放量，预计公司2022-2024年实现收入108.33/119.45/141.90亿元，归母净利润19.07/22.72/27.14亿元，对应每股收益为1.06/1.26/1.50元/股。综合行业平均估值水平，首次覆盖给与公司“增持”的投资评级。

    风险提示:产品销售不及预期、政策影响风险等。