2010年1-6月份,公司实现营业收入1.33亿元，同比增长28.51%；实现营业利润2,709万元，同比增长60.96%；实现归属母公司净利润2,576万元，同比增长71.33%；每股收益0.27元，业绩基本符合预期。

    各项业务实现较快增长。公司产品主要面向核电、地铁、隧道、风力发电和大型工业民用建筑五大应用领域，核电类业务占主营收入的56%，为公司的主导业务。报告期内，核电类产品实现销售收入7409.78万元，同比增长37.8%，；地铁类产品实现销售收入1013.48万元，同比增长111.50%；风力发电类实现销售收入380.38万元，同比增长456%；隧道类产品实现销售收入同比下降67.67%。

    核电类业务未来10年将保持较高增速。截至2009年底，我国核电装机容量为908万千瓦，共11台机组。根据修订中的核电中长期发展规划，我国2020年核电装机容量将提升至8000万千瓦，在建3000万千瓦。未来10年，我国核电投资将迎来高速发展期，公司在百万千瓦级压水堆核电站核岛暖通空调（HVAC）系统领域占据独特的地位，目前在手正在执行的核电订单达10.28亿元。其中，报告期内，新签订单6.87亿元，充足的订单量确保核电类业务的高速增长。我们预计公司有望签订更多核电订单，未来核电业务仍将保持50%的增速。

    地铁类业务未来前景广阔。据统计，全国共有33个城市制定具体的城市轨道交通发展计划方案，目前已有28个城市获批。按照现有规划，2020年总里程将达6,100公里。2010至2015年地铁建设投资规划额将达11,568亿元。地铁通风与空气处理设备市场前景巨大。公司在该领域的国内市场占有率为32.39%，据行业前两位，凭借着优越的技术优势，公司有望分享未来地铁投资快速增长所带来的市场需求。

    未来规划围绕主业升级及扩大现有产能。未来我国核电、地铁隧道、工业民用建筑、风力发电等领域存在广阔的市场空间，公司未来发展规划十分明确。核电领域主要加大技术投入，进行传统产品的升级换代，扩大产能，保持领先的技术优势和较高的市场占有率。扩展CI、BOPHVAC设备市场占有率。加紧研发第三代核电站HVAC系统的关键设备；地铁和公路隧道领域实现产品升级换代，提升运行效率，实现低噪音、节能高效，进一步提升市场占有率；通过研发进一步开发更高MW级风电叶片，实现产品在装机容量、能量转换效率及寿命等关键指标达到国内领先水平。

    产品结构调整，提升公司盈利能力。报告期内，公司综合毛利率为32.46%，同比提升1.54个百分点。主要原因在于公司产品结构调整，核电类产品占主营收入比例为56%，提升2个百分点，核电类产品毛利率较高，为36.84%，同比提升1.09个百分点。报告期内，公司管理水平不断提升，期间费用率为10.28%，同比下降2.6个百分点，管理费率、销售费率均有不同程度下降，营业利率提升4.12个百分点，达到20.44%，净利率为19.44%，提升4.86个百分点。

    盈利预测及投资评级。我国核电产业未来10年将迎来快速发展的高峰期，作为国内唯一具有百万千瓦级核岛HVAC设备关键技术的企业，凭借在核电设备领域优越的技术优势，公司未来仍有望中标重大核电项目。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.93元、1.46元、2.12元，按照前一交易日收盘价计算，对应的动态PE分别为54倍、34倍、23倍。考虑到公司具有较强的成长性，我们维持“增持”的投资评级。

    风险提示。1）募投项目建设进展缓慢，达产低于预期的风险。2）公司所需碳钢、电机、铜材、铝材和不锈钢等原材料价格波动的风险。3）市场竞争加剧的风险。