核电HVAC系统龙头地位稳固

    公司作为国内通风及空气处理系统领先企业，在核电HVAC系统方面占据统治地位，同时在地铁和公路隧道的通风与空气处理系统产品领域也稳居行业前列。2010年，公司业绩再上新台阶。根据最新年报显示，营业总收入3.4亿元，同比增长18.29%；净利润6,219.59万元，同比增长28.49%；拟10转10派1元。业绩低于预期，主要是交货低于预期。

    福岛事故影响国内核电建设进程

    公司核电业务收入占比达到46%。近日，日本强烈地震导致福岛核电站受损严重，核电安全性的问题再度成为争论焦点。日本方面将反应堆事故被定义为4级，但是就目前情况来看，事故评级应该不低于5级。年久失修、抗震能力不足，外加堆型陈旧、设计存在缺陷是导致事故的重要原因。目前，国内重点发展二代加堆型，并积极推进三代堆的建设，安全性有明显提高。国内已经暂停了核电新项目的审批，核电建设进程将受到一定影响。

    核电产品收入确认可能延缓

    当前公司核电产品订单饱满，市场需求稳定。公司作为核电重要设备的主要供应商，发展空间良好。但受国内核电建设进程放缓的影响，核电业务的收入确认可能延缓。

    下调盈利预测

    看好公司在核电HVAC系统以及地铁、公路隧道的通风与空气处理系统领域的盈利能力。考虑到福岛事故的影响，下调公司盈利预测，"增持"评级。预计11～13年EPS分别为1.10元、1.61元和2.26元。