携手TVM成立投资基金，引进国际先进医疗治疗技术。公司1月30号公告了全资子公司莱美香港拟投资不超过5000万美元与TVM资本投资设立中国生物医药基金，引进国际领先医疗技术，加快实现公司大品种战略及提升公司核心竞争力。TVM作为国际知名的健康领域投资基金，目前在生物制药和医疗技术领域已120多项投资。公司目前正TVM投资的Argos（免疫细胞治疗）和Invendo（一次性肠镜）积极洽谈，有望将其引入国内。

    Argos技术属于个性化医疗，二期临床数据靓丽。肿瘤免疫细胞治疗为被《Science》评为2013年十大科学突破之首，有望彻底治愈癌症。Argos技术独特，目前有两项产品（HIV和肾癌）正在研发，其中治疗转移性肾癌的AGS-003目前处于FDA临床三期，预计2016年上半年结束实验，2017-2018年获批。从二期临床数据看，与对照相比，AGS-003联合用药组能延长患者生存期1.5年左右，有望取得突破性疗法资格。

    技术路线：1.提取患者中心粒细胞，体外诱导为具有抗原提成能力的树突状细胞。2.提取患者肾癌组织RNA，转入到患者树突状细胞中，表达并提成患者肿瘤所有抗原。3.联合化药舒尼替尼，回输体内，刺激诱导T细胞特异性杀伤肿瘤细胞。

    技术特点：1.特异性：识别肿瘤更全面，属于个性化医疗，优于非特异性（LAK、CIK、NK细胞等传统技术）和单一肿瘤标志方法（CART和TCR等技术）；2.肿瘤杀伤能力：优于（LAK、

    CIK、NK细胞等传统技术），稍微劣于最新的CART技术；3.适应症可拓展性：优于CART和TCR等识别特定肿瘤标志物的技术，未来其他适应症拓展能力强。

    二期临床数据及进展：二期临床数据显示疗效显著：AGS-003和舒尼替尼联合治疗组的患者生存周期平均为30.2个月，远高于单独使用舒尼替尼患者组的14.7个月。目前三期临床正在美国、加拿大、西班牙和以色列等7个国家开展，预计2016年上半年完成。

    维持“增持”评级。我们认为公司去年的业绩限制性因素将在2015年完全解除,埃索和乌体两大重磅品种受益新一轮非基药招标,公司15年业绩有望大幅改善。与TVM设立投资基金,引进免疫细胞治疗等先进医疗技术将打开公司长期成长空间。维持公司“增持”评级。

    风险提示:非基药招标低于预期;埃索和乌体的推广低于预期;多元化布局风险。