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公司近期发布2020 年度报告：报告期内公司实现营业收入19.41 亿元，同比增长6.69%；实现归属于上市公司股东净利润 2.055 亿元，实现扭亏为赢。同时公告2021 年一季报业绩预告：预计实现归属于上市公司股东的净利润3736.43-4184.80 万元，同比增长25-40%。对此，我们点评如下：
投资要点：
传感器业务大增推动业绩回升，盈利能力提升明显公司2020 年实现营业收入19.41 亿元，同比增长6.69%；实现归属于上市公司股东的净利润 2.055 亿元，与2019 年的-1.04 亿元（主要因为计提商誉减值2.23 亿元）比实现扭亏为盈。业绩增长的原因是公司以传感器为核心的物联网产业布局经过持续的投入开拓后各业务板块实现了高质量发展。分业务来看：1）传感器业务营收3.16亿元，同比大增84.57%；2）智慧安全、智慧环保、智慧城市分别实现营收3.62/4.03/1.72 亿元，同比分别增长2%/5.5%/67.77%，智慧公用业务实现营收6.36 亿元，同比下降16.03%，主要受疫情影响。公司的综合毛利率33.47%，同比提高2.06pct，净利率12.86%，同比提高16.35pct，加权平均ROE 14.20%，盈利能力提升明显。
经营活动产生的现金流量净额5.86 亿元，同比增长80.02%，经营状况持续改善。销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别是6.72%/8.64%/6.62%/2.09%，分别同比减少0.29/1.07/0.76/0.46pct，期间费用率为24.07%，同比减少2.59pct，期间费用控制较好。
气体传感器龙头地位不断夯实，物联网生态稳步推进公司深耕气体传感器行业22 年，掌握全球主流的核心技术，具备自主可控能力，可以生产半导体类、催化燃烧类等17 大系列、200 多个品种的传感器，气体传感器和检测仪表市占率处于国内行业前列。
公司近些年在增加传感器品类（压力、湿度）以及拓宽行业应用（消费电子、汽车电子）方面持续发力巩固龙头地位。
同时，公司凭借传感器的技术优势，构建了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的”的完整物联网生态圈，业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市、智慧公用、智能家居等领域，各领域稳步推进：1）传感器：传统环保、安防类产品稳步增长，热电堆温度、流量传感器受益于疫情需求大增，持续研发投入的柔性压力传感器实现突破，可应用于TWS 耳机、智能电动车等领域，目前取得了小米科技合格供应商资格；2）智慧安全：围绕企业、园区、城市安全三大领域，构建并优化了HSSE 安全防控余应急管理一体化、智慧园区综合信息化共享平台等系统，同时大客户占比高到36%以上，与海康威视、和利时等的市场协同效应开始显现；3）智慧环保：
嘉园环保优化了管理团队，业绩稳步回升，中标了渗滤液处理、灵寿县垃圾焚烧、以岭药业VOCS 等多个大单；4）智慧城市：燃气打造了华润燃气地理信息全国一张图，港华燃气一体化平台等多个重点项目，水务完成了华衍水务物联网云平台、新疆河润一期、郑州高新供水三期等重点项目，同时自身打造的祥云物联网平台完成了与电信、移动、阿里等物联网平台的对接，为客户数据上云提供更便捷服务；5）智慧公用：智慧水务、智慧热力三期项目建设完成，标杆示范作用显著提升；6）智能家居：电子封条和红外测温等产品在抗疫中发挥重要作用，烟雾探测“双光路”，家用燃气报警器等产品率先登场，同时面向消费端的安防、健康类产品不断丰富。
持续研发投入+定增募集资金扩大产能，奠定未来业绩增长基础公司重视研发创新，具备独立设计和开发能力，拥有国家级企业技术中心和博士后工作站等平台，不断巩固技术研发和创新实力，增强技术壁垒，2020 年，研发投入1.29 亿元，新增专利116 项，2021 年将继续重点围绕MEMS 技术、光电技术先进传感器、智能仪表展开研发，作为物联网龙头企业，公司重视研发打造核心竞争力。
公司近期拟向特定对象发行股票不超过8790.68 万股，募集资金不超过10.09 亿元，主要用于MEMS 传感器封测产线建设、年产150万只气体传感器及19 万台智能仪器仪表生产线建设、补充流动资金等项目，募投项目围绕公司主营业务开展，项目建成后将进一步完善公司产业布局，提高市场占有率，增强公司的市场竞争力。2021 年一季报预告净利润增长25-40%，持续研发投入+定增扩大产能，奠定公司未来业绩增长基础。
盈利预测和投资评级：我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局，暂不考虑此次定增影响，预计公司2021-2023EPS 分别为0.92、1.19、1.52 元，对应当前股价PE 为17、13、10 倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、定增不能顺利完成风险、疫情反复风险。