2026 年Q1 营收同比+16%，归母净利润同比+31%。

    　　根据2026 年一季报，实现营收15 亿元，同比增长16%，归母净利润1.8 亿元，同比增长31%，扣非归母净利润1.6 亿元，同比增长31%。盈利能力： 2026 年Q1 实现毛利率45.95%，同比-0.32PCT，净利率11.81%，同比+1.6PCT。费用管控：2026 年Q1 期间费率33.82%，同比+0.97PCT。其中，销售、管理、财务、研发费率分别为16.89%、7.8%、0.25%、8.88%， 分别同比-0.98PCT、+1.2PCT、持平、+0.75PCT。2026Q1 经营性现金流净额166 万元，同比+102%。

    　　我们认为，公司一季度业绩超预期，归母净利润增速已连续5 个季度逐季提升，经营趋势持续向好。公司在传统领域龙头优势突出，医药医学、半导体检测等走出调整期步入快速增长期，并购标的并表，国际化进程加速，有望迎业绩和估值双提升。

    　　传统业务龙头优势突出，新兴板块开始发力，国际化进程加速。

    　　公司是国内检测行业龙头，管理能力卓越，在传统的贸易保障、食品环境、工业品、消费品等领域龙头优势突出。

    　　前期布局的医药医学、半导体等新兴领域蓄力成长。医药医学：2025 年，医药医学板块实现恢复性增长，处于蓄力阶段，2026 年起有望加速成长，减亏成效逐步显现。半导体检测：重点布局的战略赛道，前期FA 和MA 产能释放、团队优化及内部效率提升，业务实现重塑进阶与快速增长。2026 年有望实现持续进阶。

    　　国际化战略的扩大化、绩效化和实质化。一季度境外营收占比达11.4%，同比增长72.4%。2025 年境外营收占比7.5%，同比增长35%，毛利率37.98%，同比+11.74PCT。 公司加速全球化布局，重点布局东南亚、非洲、欧洲等市场，海外业务有望成为公司新增长极。

    　　发布第五期员工持股计划（草案），全体高管参与彰显未来发展信心。

    　　根据公司4 月9 日公告，拟实施第五期员工持股计划，包括公司及下属子公司核心管理人员及核心业务人员，认购价为14.69 元/股。该员工持股计划公司全体高管积极参与，充分彰显了管理层对公司长期发展的坚定信心，也有助于完善公司的治理机制，健全长期、有效的激励机制，充分调动业务骨干的积极性，吸引和绑定优秀人才，进一步提升检测龙头的全球竞争力。

    　　盈利预测与估值

    　　预计 2026-2028 年归母净利润为 11.7、13.4、15.2 亿元，同比增长15.2%、14.3%、13.5%，对应 PE 为23、20、18 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游细分领域恶性竞争加剧、规模扩大带来的管理能力挑战