事件：

    　　1）公司与荆门高新区管委会签订《战略投资协议》，公司及子公司拟在荆门投资新建年产 30GWh动力储能电池项目；2）公司拟与恩捷股份设立合资公司，合资公司将专注于锂离子电池隔离膜和涂布膜的制造，年产能为 16 亿平米湿法基膜以及与之产能完全匹配的涂布膜，并优先向公司及其子公司供应。

    　　投资要点：

    　　加大区域布局，启动动力储能电池扩产项目。8 月 2 日，公司与荆门高新区管委会同意建立战略合作关系，并签订了《战略投资协议》。受益于新能源汽车及储能产业的蓬勃发展，公司及子公司拟在荆门投资新建年产 30GWh 动力储能电池项目，具体为 15GWh 物流车和家庭储能用磷酸铁锂电池项目和 15GWh 乘用车用三元电池项目。本次合作有利于双方充分发挥各自的资源和优势，扩大动力储能电池的产能规模，将进一步完善公司多元化的产业布局，推动公司在锂离子动力电池市场的发展，提升公司在新能源行业的影响力和综合竞争力。

    　　拟与恩捷股份设立合资公司，隔膜保供降本有望强化。公司拟于 2021 年 8 月 2 日与恩捷股份签署《合资经营协议及补充协议》，双方拟合作在荆门设立合资公司，该合资公司将专注于锂离子电池隔离膜和涂布膜的制造，年产能为 16 亿平米湿法基膜以及与之产能完全匹配的涂布膜，并优先向公司及其子公司供应，项目计划投资总额为 520,000 万元人民币。合资公司注册资本为 160,000 万元人民币，其中，恩捷股份指定出资人认缴 88,000万元，持有合资公司 55%股权；公司认缴 72,000 万元，持有合资公司 45%股权。本次合作有利于公司稳定原材料供应，降低采购成本，符合公司的产业布局和战略发展规划，有助于提升公司核心竞争力和盈利能力。

    　　深度绑定大客户，动力电池订单饱满。公司携手 SKI 布局软包三元动力电池，国内国外市场均获得较大突破。海外市场，公司首先获得戴姆勒十年长约，2019 年开始交付，2020年处于爬坡放量阶段；国内市场，公司已配套造车新势力，动力软包处于稳步放量阶段。

    　　同时，公司成功进入其他客户供应链体系，分别获得现代和宝马的定点，其中现代订单 6年共计 13.48GWh，公司动力电池板块有望快速放量增长。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级：公司是优质的锂电池科技公司，动力电池快速放量，储能电池有望形成新的增长曲线。我们预计 21-23年公司归母净利润分别为 32.20、44.81、57.40 亿元，对应 EPS 分别为 1.70、2.37、3.04 元/股，当前股价对应的 PE 分别为 70 倍、50 倍和 39 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：全球电动化进展不达预期；动力电池价格下跌超出预期；与恩捷股份设立合资公司尚需提交股东大会审议，投资协议还需经国家承担反垄断执法职责的政府机构审批批准（如有），合资事项存在审议、审批不通过的可能性。