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亿纬锂能(300014)机构评级研报股票分析报告

 
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亿纬锂能(300014)公司简评报告:三元铁锂齐开花 准一线电池厂更上层楼

http://www.chaguwang.cn  机构:首创证券股份有限公司  2021-09-06  查股网机构评级研报

  事件:公司发布中报, 2021H1 实现营业收入65.6 亿元,同比+106.54%;实现归母净利润14.95 亿元,同比+311.49%,扣非后归母净利润14.25亿元,同比+427.5%。分季度来看,Q1/Q2 实现营收29.58/36.02 亿元,同比+125.98%/+92.92% , 实现归母净利润6.47/8.48 亿元, 同比+156.22%/+665.37% , 扣非后归母净利润6.14/8.11 亿元, 同比+188.45%/+1318.32%。

      公司各项业务实现快速增长,盈利能力显著提升。报告期内,公司消费电池业务实现营业收入26.7 亿元,与上年同期相比增长47.03%;动力电池业务实现营业收入38.9 亿元,与上年同期相比增长185.95%。

      2021H1 毛利率同比-2.62pcpts 至25.3%,净利率同比+11.35pcpts 至22.79%,期间费用率同比-4.28pcpts 至13.47%。

      软包三元电池海外销售快速增长。公司以市场需求为导向,产能稳步扩张,多技术路线并行发展的战略布局初见成效,充分满足了下游客户多元化的能源解决方案要求。软包三元电池进入产能释放期,产能利用率处于较高水平,下游戴姆勒、现代和小鹏订单需求旺盛。

      方形三元电池正式推出市场,获得国际一流客户的多个项目定点。方形三元电池获得宝马与捷豹路虎48V 项目定点,为后续业务持续增长打下良好基础。在稳定向国际大客户进行批量交付的同时,新产能建设工作快速推进;截至年底部分新产能已开始投入运营,以满足客户的需求,并立足全球市场继续开拓国际客户。

      磷酸铁锂电池在商用车领域、工程动力市场和储能领域取得了良好成绩。公司聚焦大客户的策略效果明显,特别在 5G 通信储能和风光储能领域,成功获得了多个大客户的重点项目。公司计划未来投建104.5GWh 动力储能电池产能,进一步夯实公司在相关领域的行业卡位。

      消费电池业务不乏亮点。锂原电池稳定成长,为公司贡献长期价值;3C电池生产效率和盈利能力有所提升,金豆电池出货规模显著增长,与三星等知名客户形成稳固合作关系,在智能穿戴领域和电子烟领域,进一步巩固市场占有率。

      投资建议:预计公司21-23 年净利润分别为31.8 亿,43.4 亿,54.4 亿,对应当前市值的市盈率分别为57.3 倍,42.0 倍,33.5 倍,维持买入评级。

      风险提示:新能源汽车销量不及预期;成本上涨超出预期。

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