事件描述

    亿纬锂能发布2021 年年报，全年实现收入169.0 亿元，同比增长107.1%，归属净利润29.1亿元，同比增长75.9%。单四季度来看，实现收入54.5 亿元，同比增长93.2%，环比增长11.5%；归属净利润6.9 亿元，同比下降2.25%，环比下降4.3%。公司业绩位于此前预告中值。

    事件评论

    2021 年公司动力电池收入100.1 亿元，同比增长146.2%，保持高速增长，预计公司2021年出货13GWh 左右，其中三元软包8-9GWh、铁锂4-5GWh，均实现可观增长。消费锂离子电池收入50.2 亿元，同比增长92.8%，主要是圆柱放量拉动，预计2021 年出货接近5 亿颗，在电动工具市场的竞争力进一步凸显。锂原电池收入18.5 亿元，同比增长24.2%，恢复至2019 年的高位。从盈利能力上看，锂离子电池毛利率19.0%，同比下滑7.1pct，预计3C 类产品相对平稳，三元软包面向海外市场有较强的传导能力，铁锂预计有一定压力，此外三元方形处于爬坡阶段也造成负面影响。从子公司报表看，亿纬动力（含集能）全年净利润6.2 亿元，预计贡献归属净利润2.5-3 亿元（含其他收益）。此外，消费类业务预计贡献净利润10-12 亿元，思摩尔贡献16.8 亿元，减值损失2.3 亿元，以及一定的其他损益。

    单就四季度来看，亿纬动力（含集能）收入在33.5 亿元，环比增长约20%，预计磷酸铁锂逐步起量，消费类收入预计在21 亿元左右。整体毛利率为17.1%，环比下降4.4pct，主要是锂资源上涨下的成本压力体现。亿纬动力（含集能）净利润为2.5 亿元，预计归属净利润2 亿元左右（含其他收益，2021Q4 其他收益合计2.7 亿元），此外思摩尔贡献4.0亿元，消费类预计2 亿元左右，减值计提0.6 亿元。

    公司产能加速扩张，2021 年底公司控股产能接近45GWh，其中磷酸铁锂产能接近25GWh，2022 年底建成的铁锂产能将超过70GWh，整体产能达到100GWh 以上。同时加速产业链一体化布局，公司已经形成了大柴旦盐湖采矿权、拟收购金昆仑锂业投建3 万吨碳酸锂和氢氧化锂，以及与SKI、贝特瑞合资5 万吨高镍正极、与德方纳米合资10 万吨磷酸铁锂正极产能、定增入股华友钴业、与恩捷股份合资16 亿平湿法基膜及相应涂布膜产能、与格林美签订10 年期的回收镍循环采购协议、与华创新材合资10 万吨铜箔产能、与中科电气合资10 万吨负极，产业链布局进一步完善。

    风险提示

    1、锂电行业需求不达预期；

    2、动力电池行业竞争格局恶化。