90 亿自购定增彰显公司未来信心

    由公司实际控制人亿纬控股、刘金成先生、骆锦红女士全额认购，发行价为63.11元/股，发行数量约为1.43 亿股，约占原公司股份总数的8%。定增后控股股东持股比例由原来的35.40%提升至39.91%。本次定增限售期为36 个月。控股股东全额认购公司定增，彰显其对公司发展的信心。电动车产业链重点看好壁垒高的电池和锂资源环节（未来3 个月核心），电池环节重视盈利拐点和新技术（亿纬锂能的大圆柱等）。我们维持此前盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润有望达到39.83/62.07/83.38 亿元，EPS 分别为2.10/3.27/4.39 元/股，当前股价对应市盈率分别为46.0/29.5/22.0 倍，维持“买入”评级。

    重点扩产46 圆柱系列和铁锂方形系列

    本次90 亿元中，34 亿元用于20GWh46 系列电池扩产项目（共投资约44 亿元），26 亿元用于16GWh 铁锂方形电池扩产项目（共投资约41 亿元）。另外30 亿元用于补充流动资金。

    根据目前已有的产能规划，亿纬锂能在大圆柱产能规模和扩产落地速度上领先对手。亿纬锂能大圆柱项目启动较早，在2021 年11 月即和荆门高新区签订合同，第一批量产大圆柱电池有望于2022 年底逐步落地。除亿纬锂能外，宁德时代目前披露的8 条线共12GWh 的大圆柱产能预计在2024 年扩产落地，从扩产节奏上亿纬锂能的落地（2022 年下半年开始供货）早于宁德时代。同时亿纬锂能大圆柱电池总规划产能目前高于竞争对手，有望在大圆柱上处于全球领先。

    产品力+产业链深度布局，造就新的全球一线电池王者公司多个产品类型均得到了高端客户（宝马、奔驰等）的认可，技术实力位居全球前列；同时，公司大力布局上游锂电原材料领域，通过投资、参股的形式保障未来原材料的高质量供应。“做全球最好的电池”的格局已起，且有望随着大圆柱的逐步量产和铁锂电池的进一步放量，在出货规模和全球市占率上快速提升。

    风险提示：大圆柱项目良品率不及预期，竞争加剧，下游需求不及预期