事件:

    亿纬锂能发布客户定点公告：公司近日收到德国宝马集团的定点，为德国宝马集团Neue Klasse 系列车型提供大圆柱锂离子电芯。本次定点进一步推动公司在锂离子动力电池市场的发展，对公司完善全球化产业布局具有重要意义。

    投资要点:

    上游一体化逐步完善，产品成本具有竞争力。2021 年开始亿纬锂能加快对上游的布局，目前在镍锂资源、四大主材和铜箔铝箔上均有布局，较为完善，布局深度仅次于宁德时代。目前锂资源布局主要与金昆仑、蓝晓科技合作，投资碳酸锂以及盐湖提锂项目，保证锂资源的有效供应。同时公司在正极材料领域与SKI 等合作，布局高镍三元正极；同时与中科电气合作设立合资公司，投建年产10 万吨负极材料，实现上游一体化发展。目前公司资源布局主要通过参股方式，表观体现为投资收益，实则是BOM 端成本的下降，未来公司材料成本压力有望逐步缓解。

    宝马、广汽客户落地，乘用车业务稳步推进。公司过去乘用车客户主要为众泰汽车、合众、戴姆勒、现代起亚、小鹏等，产品实力逐步得到车企认可。在第362 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》

    中，广汽埃安Aion S（目前广汽的热销品牌）的2 款车型的配套电池来自亿纬锂能。随着公司配套广汽埃安Aion S，其动力电池预计将进入更多主流车企热销车型供应链。同时宝马集团将从2025 年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯，公司今年收到宝马大圆柱定点，将进一步推动公司的全球化产业布局，公司乘用车业务得到迅速发展。

    储能市场多维布局，有望成为公司新增长极。公司战略性地率先布局储能市场。通讯储能方面，公司与中国移动、中国铁塔等电信运营商、通讯设施龙头企业在通信储能领域开展业务合作，成为了Powin Energy、河南电网、江苏电网等电网侧配套服务的指定供应商，并在家庭储能、工商业储能细分领域积累了一批国内外知名品牌客户。同时亿纬动力的 LF280K 储能电芯已获得测试报告，助力公司更好地开拓国际储能市场，未来公司有望在高景气储能行业中持续受益。

    盈利预测和投资评级：公司受益于新能源车渗透率提升带动动力电池需求高速增长，储能空间逐步放量;伴随产能扩张、新定点客户导入，同时布局的上游产能放量也有助增强公司盈利水平，因此我们上调公司盈利预测。我们预计2022 年-2024 年公司营业收入为361.28 亿元、723.50 亿元、1060.22 亿元，归母净利润为30.83 亿元、69.84 亿元、104.09 亿元，当前股价对应PE 为50.0x、22.0x、15.0x，维持“买入”评级。

    风险提示：产能扩张不及预期、新能源车销量不及预期、原材料价格持续上涨、新产品投产速度不及预期、行业价格竞争加剧等。