公司动态

    　　公司近况

    　　2022 年12 月15 日，公司发布了大圆柱电池、“π”电池系统，锂金属电池、半固态/固态电池、钠电池和氢能技术的布局进展。1评论

    　　大圆柱产品持续迭代，2023 年逐步进入量产阶段。产品性能方面，采用镍90 三元正极+硅碳负极组合，公司第一代大圆柱单体能量密度达280Wh/kg，第二代300Wh/kg产品完成技术储备，并推出新一代大圆柱产品研发样品，单体能量密度实现350Wh/kg，可实现9 分钟超扩充，为大圆柱长续航和超快充应用打开空间；制造方面，公司自主研发的中试线已完成50 万颗电池生产、整体良率达到92%，公司预计批量生产后良率仍有提升空间；产能方面，公司计划2025 年大圆柱产能达到100GWh，在荆门、沈阳、成都和欧洲匈牙利均有所布局，其中荆门工厂2022 年底将建成6-7GWh大圆柱产能、率先于2023 年量产。我们认为大圆柱电池凭借在快充/一致性/安全性/经济性上的优势有望打开下游需求空间，而在全极耳揉平/焊接等工艺上的难点也将构建较高的行业制造壁垒，公司有望借大圆柱技术和产能的先发布局优势突围二线，获得阿尔法成长机遇。

    　　结构创新同步推进，“π”电池系统锋芒初露。公司在4695 大圆柱基础之上进一步研发“π”电池系统，具有超快充、高比能、长续航里程和高安全的特点：1）超快充：换热面积比高达 52.3 mm^2/Wh，较传统冷却技术提升了2.7 倍；可以高效保障系统的 9 min超快充，帮助用户实现快速补能。

    　　2）高比能：在电芯 350Wh/kg高比能的基础上，系统通过高效的复合新材料和高强度轻量化新型粘贴剂的应用，并结合高集成度 ctp 设计，可以实现系统减重10%，系统能量密度达到 260Wh/kg；3）长续航里程：续航可以满足500-1000 公里；4）高安全：设立定向极速泄压和独立泄压通道，保障系统全生命周期NTP。

    　　公司针对高比能、高安全、低成本、绿色环保四个方面解决锂电池痛点，对应布局锂金属二次电池、固态电池、钠离子电池、氢能技术四项新技术。其中公司钠离子电池基于正极层状氧化物和负极硬碳技术，采用大圆柱设计，比能量可达到135Wh/kg、循环达2500 次；同时，通过全级耳的结构设计实现高安全、低阻抗，并沿用圆柱电池现有生产线，进一步降低钠离子电池的成本。我们认为2023 年钠电产业将迎0 到1 突破，而公司有望凭借在轻型动力/新能源车/储能领域的客户渠道优势突围，率先受益行业初期增长红利。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持公司2022/2023 年35.9/68.2 亿元盈利预测不变，维持跑赢行业评级和105 元目标价，当前股价和目标价对应2023 年27.6 x/31.4 x P/E，有13.9%上行空间。

    　　风险

    　　全球新能源车不及预期，上游原材料涨价超预期，新技术落地不及预期。